股东减持计划令公司股价承压 截至目前,仍在“华能开发”、“三峡资本”两大股东计划减持期内,上述股东减持计划仍将在一定程度上使得公司股价表现承压。

盈利预测及投资观点

公司作为煤炭板块最纯正的动力煤标的,业绩释放确定性和持续性强。我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.28、0.70和0.65,目前2017、2018两年估值分别为7.7和8.4倍,估值均已不足10倍,继续强烈推荐,维持“买入”评级。

　冀中能源:增产需要时间 业绩仍难释放

冀中能源 000937

研究机构：招商证券 分析师：卢平,沈菁 撰写日期：2016-11-04

受益供给侧改革,公司煤价9月以来持续上涨,但由于历史欠账较多,业绩仍难释放,需要一定时间消化以前欠账,预计全年净利仅3.5亿左右,EPS约0.1元/股。当前政策持续打压煤价,建议投资者等待煤价调整后的投资机会。

煤炭板块:增产需要时间,全年产量预计2900万吨。公司目前共有25个矿井,其中23个生产矿井,2个在建矿井,按照276天重新核定后在产产能3150万吨,全年预计原煤产量2900万吨,与2015年基本持平。近期发改委要求部分安全先进矿井恢复到330天生产,但是由于前期生产设备和安全设施投入下降,且人员已经重新安置,重新布置工作面又需要大约1-2个月的时间,预计需要一段时间才能逐步提升至330天的产能。

分矿区来看,本部邢台矿区8个矿;276天产能953万吨,主产主焦煤和1/3焦煤,精煤洗出率50%左右,整体洗煤回收率80%。不含财务费用的完全成本在300元/吨以上。目前出厂的主焦精煤含税价格在1140元/吨,1/3焦煤在1040元/吨,洗中煤在370元/吨。

峰峰矿区目前有4个矿,276天产能760万吨,其中大淑村矿和万年矿是动力煤,新三矿和梧桐矿是焦煤。精煤洗出率也在50%左右,完全成本比邢台本部高一些,约350元/吨,焦煤售价与公司本部一致。动力煤发热量在3700-5000大卡之间,洗选掺配之后平均发热量在4500大卡,综合售价目前在400左右。

邯郸矿区目前也是4个矿,276产能454万吨,动力煤,成本在300左右,但煤质比较差。

山西矿区目前有3个矿,都是动力煤,发热量在5000大卡左右,以原煤形式出售。其中段王矿276天产能252万吨,控股73%,目前还处于待验收状态,今年无法完全出力,预计能贡献200万吨产量;76万吨的友众矿和101万吨平安矿正常生产,但公司权益占比仅37%。成本方面,友众和平安完全成本均在200左右,段王高些在250左右,当前售价290元/吨,已经实现盈利,但上半年煤价太低,预计山西地区全年依旧亏损。

内蒙矿区目前有4个矿,276天产能479万吨,权益占比均为72%,煤种为不粘煤;目前生产矿井有3个,张大银矿(151万吨)、盛鑫矿(101万吨)、武媚牛矿(176万吨),50万吨的在建矿平安矿已经停建,涉及村庄的搬迁,短期不会进展。张大银矿是露天矿,完全成本仅110元/吨,其余井工矿,完全成本180元/吨,目前当地售价130-140元/吨,预计内蒙地区煤矿全年亏损。