不排除集团直升机总装资产进一步注入的可能性。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。根据中直股份2012年发布的《哈飞股份发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,公司是中航工业集团直升机平台,在军工集团证券化率不断提升的大背景下,不排除集团军用直升机整机业务有望进一步注入公司的可能性。

盈利预测及投资建议。我们维持公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。

考虑到军用直升机市场的快速增长带动公司业绩持续增长,以及直升机资产进一步注入的预期,维持公司“买入”评级。

风险提示。军用直升机订单增速低于预期,资产注入进度存在不确定性。

北方创业:内蒙一机集团利润首次突破5亿元,公司明后年业绩有望超市场预期

北方创业 600967

研究机构：中国银河 分析师：王华君,贺泽安 撰写日期：2017-01-12

1.事件。

1月6日内蒙一机集团官网消息,2016年集团全年实现主营业务收入130多亿元,利润首次突破5亿元。

2.我们的分析与判断。

(一)军、民品齐进,集团利润同比增长12%以上。

2016年集团全年实现主营业务收入130多亿元,利润首次突破5亿元,同比增长12%以上。

根据集团官方网站报道:2016年1-10月,一机集团主营业务收入96.8亿元,同比增长0.2%;实现利润3.9亿元,同比增长45.1%;新增订单138亿元,同比增长11%,保障明年业绩持续稳定增长。

集团2016年业绩增长较快,主要源于不断加大军民品的研发和市场开拓力度。

在军品市场上主动适应军队改革发展新要求,进一步巩固扩大装甲、军械整机市场,大力拓展军贸、备件、反恐维稳等市场,积极拓展新的领域。

民品加强了顶层设计,专门成立了民品发展部,实现了民品发展迎来转机。石油板块先后与国内外客商签订多单合同;大地工程机械有限公司研制生产的320马力推土机,首次打入军方市场,签下了五年分批供货合同;北创公司签3亿元国铁车合同,同时启动了神华1100辆C80运煤车供货合同;通过承揽贵州毕节储能集气汇管项目,挺进储能领域;北方实业公司与安徽华菱重卡签订制动器产品供货合同,在汽车零部件市场取得重大突破;北方风雷公司五大类产品成功入围中石油集中采购招标名录。

本次上市公司收购的一机集团主要经营性资产及负债已完成交割,一机集团承诺标的资产2016-2018年的实际利润数分别为40095万元、40547万元和42816万元。我们认为2016年标的资产实现利润有望超过承诺利润。公司明后年业绩有望超市场预期。

(二)集团发展混合所有制经济,公司有望受益。

中国兵器集团印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。2016年中央经济工作会议确定混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在军工等国家重点领域迈出实质性步伐。集团公司党组,决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济,《指导意见(试行)》将推动完善现代企业制度,健全公司法人治理结构,促进企业转换经营机制,放大国有资本功能,实现国有资本保值增值,实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。