2月27日,公司公布2016年业绩快报:2016年实现营业收入17.45亿元,同比增长33.59%,归母净利润1.71亿元,同比增长50.31%。

简评

2016业绩分析:

2016年业绩低于预告区间主要是由于计提了减值准备。我们认为公司在年底进行相关减值准备,有利于2017年业绩的充分释放,在目前时间点看,公司2017年内生高增长的预期不变,甚至有超预期的可能。

2017开局良好:

公司2017年业务开局良好,预计一季度净利润实现高增长无虞,全年业绩可期,我们维持2017年内生增长2.8亿的业绩预期不变。 在手现金充裕,大有可为: 公司目前在手现金7亿左右,再融资收紧的情况下公司充足的在手现金使得公司在业务拓展和产业整合上更加游刃有余。

小间距行业确定性高增长:

LED小间距业务确定性高增长,未来两三年小间距市场有望保持50%以上的增速。截至2016年12月31日,公司小间距接单金额11亿元,同比增长96.6%,显示出强劲的增长势头。

盈利预测:

预计公司2016-2018年归母净利润分别为1.71、2.80、3.65亿元,对应PE为51、31、24倍,给予“买入”评级。

风险提示:

产业整合不及预期、市场竞争加剧、汇率波动

上海新阳:国内半导体材料龙头企业,充分受益行业景气

上海新阳 300236

研究机构：东莞证券 分析师：李隆海 撰写日期：2017-03-02

公司简介:国内半导体材料龙头企业。公司是一家专业从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务,同时开发配套的专用设备,致力于为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场服务一体化的整体解决方案的企业。公司主营业务产品产能情况:引脚线表面处理化学品产能4600吨/年,晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年。另外,公司不断拓展产品应用领域,进入新的市场,向功能性化学材料的其他应用领域积极横向拓展,在工业特种涂料、汽车零部件表面处理化学品等一些新的产品领域进行了积极的尝试和布局.

半导体材料:进口替代空间巨大,受益下游产能大幅扩张。在半导体材料领域,高端产品市场技术壁垒较高,国内企业长期研发投入和积累不足,我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域,高端产品市场主要被美、日、欧、韩、台湾等少数国际大公司垄断,国内大部分产品自给率较低,基本不足30%,主要依赖于进口。根据海关数据统计,我国近十年芯片进口额每年都超过原油进口额,2016年我国芯片进口额为2270亿美元,原油进口额1165亿美元,芯片成为第一大进口商品。

2014年,国家发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,设立1200亿的国家集成电路产业投资基金。在市场的需求和政府政策鼓励推动下,国产集成电路产业销售额近三年符合增长率达20%。

参股公司300mm大硅片2017年正式量产,具有明显战略意义。上海新昇(公司持股24.36%)已经于2016年底生产出300mm硅片样品,2017年量产。目前已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议,销售前景明确。目前国内300mm(12英寸)大硅片完全依靠进口。

大股东增持彰显对公司的信心,员工持股绑定公司与管理层员工利。董事长王福祥先生于1月20日增持公司股份50.61万股,平均增持股价33.087元/股,占公司总股本的0.26%。