一直备受关注的“中国企业陷入流动性陷阱”问题，似乎迎来了转机。

央行上周末公布的8月份金融数据显示，M1（狭义货币）与M2（广义货币）的增长“剪刀差”为13.9%，较7月的15.2%出现收窄。

另一方面，8月份新增人民币贷款暴增9487亿元，同比多增1391亿元。其中居民贷款6755亿元，为今年月度第二高值。这与7月份人民币贷款同比少增1.01万亿形成鲜明反差。一些专家表示，当前企业层面的“流动性陷阱”有所改善，部分资金已经进入实体。

《第一财经日报》记者从一些制造业企业了解到，虽然投资数额依然保守，但它们近期确实为M2增长做出了贡献。不过，多位经济学家在接受本报记者采访时均表示，M1和M2增速背离的趋势短期内仍将持续。

“剪刀差”收窄

8月份金融数据公布前，资金“脱实入虚”的情况引发了广泛关注。

上半年数据显示，M1余额44.36万亿元，同比增长24.6%；M2余额149.05万亿元，同比增长只有11.8%。两者增速的“剪刀差”当时达到了2010年2月以来的历史最高值。7月，“剪刀差”继续扩大，达到15.2%，创出历史新高。

“M1、M2增速‘剪刀差’之所以备受关注，主要是二者之差反映了资金有没有投入到实体经济中去。”中国银行国际金融研究所副所长宗良告诉本报记者。

央行调查统计司司长盛松成7月中旬曾公开表示，中国货币政策陷入了“流动性陷阱”。他认为，资金“脱实入虚”的情况已经形成了企业的流动性陷阱。大量货币并没有迅速拉动经济，企业没有进行有效投资，M2增速因此没有提高，这些钱一直停留在企业的活期存款账户上。

上周末公布的8月M1、M2增速终于出现转机。M2同比增长11.4%，增速比上月末高1.2个百分点，比去年同期低1.9个百分点；M1同比增长25.3%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高16个百分点。两者的增速“剪刀差”为13.9%，较7月的15.2%收窄1.3个百分点。

对于M2增速回升，浦发银行金融市场部高级分析师李瑞敏表示，去年二、三季度股市波动较大，为维护市场稳定注入了较多的流动性，使得当时的M2基数大幅抬高，近几个月M2同比增速出现了明显下降，但随着上述基数因素的消退，M2增速已如期回升，预计9、10月份仍将保持回升趋势。

招商证券宏观研究员闫玲也基本赞同上述观点：“M2同比增速升至11.4%，主要受去年低基数的影响。”

企业走出“流动性陷阱”？

“剪刀差”迎来拐点是否意味着企业将走出“流动性陷阱”？

九州证券分析师邓海清表示，M1、M2“剪刀差”收窄表明企业层面的“流动性陷阱”有所改善，并不表明经济活化程度降低，因为M1增速已经太高，活化程度早已足够。不过，海通证券分析师姜超、顾潇啸等则表示，M1增速依然维持在25.3%的高位，反映出虽然企业资金充沛，但由于经济情况不佳，投资意愿依旧偏弱。

以身处第三产业的湖南出版集团为例，这家公司是典型的资金富裕型轻资产企业，基本没有银行贷款，“峰值时账上有100亿元。”该集团下属财务公司管理人员告诉本报记者，他们公司的资金归集率在80%左右，有七八十亿的资金。

对于这笔资金的用途，上述财务公司人士告诉本报记者，集团一些板块的子公司需要三四亿左右用于日常使用，另外还有数亿元在进行投资，剩下的90%都在做同业业务，“M1的增量我们也有贡献，拉大了‘剪刀差’。”