并非所有企业的情况都与湖南出版集团相似。“我们掌握的情况是，钢铁、煤炭等传统的制造业企业，由于大环境不好，很少有资金趴在账上，很多钱都是从外面融来的，这种类型的企业很缺资金。”天津市经南区的一名政府内部人士告诉本报记者。

该人士表示，经南区内的民营制造业企业和工业企业居多，总体上看，企业对于实体经济的投资比去年同期有所好转，但仍未达到理想预期，“科技类的企业情况好一些”。

《第一财经日报》记者从一些制造业企业了解到，它们近期确实为M2增长做出了贡献。“今年主设备不会扩大，但会投资一些上游材料生产线（3条）和下游的薄膜深加工（1条），下个月能够到厂安装，但相对金额比较小，大概2000万元。”广东德冠薄膜新材料有限公司副总裁王韶峰告诉本报记者。

该公司是一家资产规模约5亿元的制造企业，年销售额在15亿元左右。王韶峰表示，企业之前有钱就会用来还银行贷款，资产负债率已从60%降到了现在的50%。

资金不投资、多用于还贷款的“保守”做法在能源企业中更为常见。湖北能源财务有限公司的一名管理人士告诉本报记者，该公司可归集的集团资金高达90%，除了对技术改造与新项目投入，基本都会用于还银行贷款。

东方证券首席经济学家邵宇对于M1、M2“剪刀差”是否已经迎来拐点的判断并不乐观。“虽然对比上个月数据来看，‘剪刀差’有所缓解，但整体而言还有很多资金处于观望状态。”邵宇向本报记者表示，还要着重观察民间投资的进展、PPP（政府和社会资本合作）项目的达成比例等数据。

“8月份的增速之差虽然有所收窄，但仍处于极高的水平。M1增速上涨背后主要反映出企业存款的活期化，而目前造成企业存款活期化的原因并没有消退。”李瑞敏说。

按揭贷款仍是主力

与上月金融数据类似，8月份的新增贷款虽然出现大幅上涨，但仍然以居民按揭贷款为主。

数据显示，8月份，新增人民币贷款9487亿元，其中居民贷款6755亿元，为今年月度第二高值。8月当月社会融资规模增量为1.47万亿元，比去年同期多3600亿元。

从结构来看，住户部门的居民中长期贷款占全部贷款的比重为55%；企业短期和中长期贷款规模下降，主要是票据融资增长2235亿元，占全部贷款比重为24%；非银行业金融机构贷款增加1463亿元，占全部贷款比重为15%，创近一年来的最大涨幅。

“贷款中值得注意的是，居民中长期贷款增长是主力，说明房地产市场贷款需求旺盛，但实体经济贷款增长仍然有限，值得关注。”昆仑银行战略投资发展部李建军表示。

国泰君安银行分析师王剑表示，按揭贷款有时被归入房地产贷款，但其还款来源是居民未来的收入，而不是房地产的交易量或房价（和房地产开发贷款完全不一样），所以其风险水平和房地产形势并没什么太直接的关系，只要居民不出现大面积失业，还款不会出现问题，因此不用担心按揭贷款的资产质量。

另一方面，从各国有大行公布的半年报看，上半年银行都在争做“房贷王”。仅仅6个月，16家上市银行里有6家的个人房贷余额增长超过20%，民生银行的个人房贷余额在过去的一年半里增长了近三倍。

这样的脚步仍没有停止的迹象，多家国有大行的管理层已明确表示，下半年将继续发力住房按揭贷款。农业银行董事长周慕冰8月底时就大谈了“按揭+”战略，他表示，农行基于个人住房贷款的综合性个人金融服务将积极发力。