一是可以实现去库存、去杠杆、补短板的功效。由公募基金来发行，收购地方政府平台公司所持有的有收益的不动产，这是“去库存”；把不动产的收益权转给REITs，政府获得的大量资金可以还地方债，这是“去杠杆”；可以继续投资基础设施，这是“补短板”。比如将地方政府平台公司的100亿元公共资产发行公募REITs，地方政府平台公司有了100亿元现金，可以还地方债，也可以继续投资基础设施拉动经济增长。

二是在资产变为REITs持有后，再通过政府平台公司回租由原国有机构继续运营管理维护资产，这符合国际上“REITs管理内部化”的要求，同时又解决了整个管理、运营和维护团队不下岗，相当于建立一个稳定的社会保障系统。

三是REITs在资本市场上流通，便于投资人进入与退出，有利于募集资金，还可化解“资产荒”，发展资本市场。如果不能进入完全流动性的资本市场，那就不是真正的REITs。到现在中国没有一只是真正的REITs，我们要做到标准化，让它在中国的资本市场流通。公募基金本身有流通的要求，所以用公募的方式在中国容易起步，非常接近于国外的REITs。

四是REITs到期后政府可原价回购资产，避免对“国有资产流失”的担心，未来的资产增值归政府。允许地方政府或其平台公司原价回购资产。但是中国很多地方政府希望出表，课题组就把抵押型和权益型结合起来做混合型REITs方案。

证券时报记者：中国版REITs上市后会分流股市资金吗？如何理解它能化解“资产荒”？

孟晓苏：有人担心会因为发行REITs对股市形成威胁，我认为不会分流股市资金。一般上市公司股票的发行会分流股市资金，但REITs是吸满水的海绵，不仅能支撑总量，而且还是股市的稳定器。因为它本身是公募基金，是带着收益率的基金进入市场，而且不是靠预期股市的未来，每年要扎扎实实给投资人分红。有了REITs这样一个有稳定收益的板块，能解决“资产荒”的问题。REITs既稳定又有分红，会吸引一部分稳健资金进入。

中国版REITs已有

若干省市参与试点

证券时报记者：中国版REITs有哪些政策支持？

孟晓苏：国务院发展研究中心REITs课题组在研究推动中国版REITs期间，也推动了政策的转变。近两年党中央、国务院和各主管部委都在积极推动资产证券化和REITs。去年的《政府工作报告》提出“探索基础设施等资产证券化”；《十三五规划纲要》中明确提出“开展房地产投资信托基金试点”；去年6月国务院发文提出“稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点”。

去年10月中国证监会和基金业协会召开REITs国际研讨会，我们课题组的报告得到完全认同，证监会主要领导要求交易所做好上市流通实务准备，还在中国基金业协会成立了资产证券化专门委员会推动这项业务。证监会与国家发改委、证监会与财政部和央行多次联合发文，要求推动不动产投资信托基金发展，还提出推动现有PPP项目的资产证券化，其中符合证监会要求的可以发REITs。

今年，《政府工作报告》中把“探索”改为“推动”，要求“推动资产证券化”。在今年7月召开的全国金融工作会议提出，“严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”，同时明确要求“存量重组、增量优化、动能转换。要把发展直接融资放在重要位置”。现在进行存量资产转换、推动资产证券化已在中央与部委领导层意见高度一致，实现公募REITs的突破只是时间问题。

证券时报记者：现在中国版REITs试点进展程度如何？