海通证券宏观分析师姜超在研报中表示，居民中长期贷款规模已经超过各部门贷款的总和，反映了前期地产火热带来的滞后拉动作用。但4月份以来地产销售额增速已经开始大幅回落，7月虽小幅反弹但难改长期下行趋势，而且当前中国居民购房边际杠杆率已经达到42%，接近美国金融危机期间的峰值水平，所以居民房贷高增长的状态难以长期持续。

北京一位绩优基金经理认为，7月份的信贷数据中，人民币贷款增加4636亿元，而住户部门中长期贷款增加4575亿元，整个7月的信贷市场靠房贷托起，贷款流向房地产领域，其他行业缺乏增长，后续的经济压力将会很大.
因此，综合来看，房地产7月以来持续回落，投资、施工、竣工等数据增速有所下降，销售增速也有回落，但依然很高，带动了房地产的去库存。房地产的投资增速可能会逐渐下降，未来将对经济形成非常大的下行压力。

五、企业信贷数据下行应归于多方合力。

虽然7月份金融数据显示，非金融企业及机关团体贷款减少了26亿元，单从信贷结构来看，短期贷款减少了2011亿元，但中长期贷款却增加了1514亿元。

基金君询问北京大型国有银行一位企业金融部总经理，他说，企业的中长期贷款一般对应的是企业固定资产投资，比如公司的长远战略发展储备新项目或新产品，厂房、设备、房地产开发贷款，包括基础设施投资等都属于企业中长期贷款，而短期贷款针对的主要是流动性资金的需求。

该人士告诉基金君，只看7月份数据并不能说明问题，上半年的短期和中长期贷款都是同步增长的，7月份可能存在季节性波动的因素。

然而，如果对比企业贷款和个人贷款，北京一位银行信贷部人士称，今年的房贷占比确实比较高，现在银行的企业贷款不良率很高，而房贷的不良率很低。从银行的角度看，并不太愿意投放企业贷款。

另外，这个数据并不能说明实体经济投资下降，大家不搞实业全去买房了，实体经济对信贷的需求依旧是存在的，只是银行在经济下行周期的大环境下，需要控制不良贷款风险，在贷款结构上，倾向于将企业贷款转换为个人贷款。

从政策导向上来说，信贷政策也是鼓励企业降杠杆，把居高不下的企业杠杆率降下来，而鼓励居民加杠杆、并助力房地产去库存，这一方面的空间还有很大。

上述信贷部人士说，综合来看，上述数据应该是多方合力的结果。现在的企业投资意愿确实不强，尤其是民营企业方面，民间投资不断跌落冰点；银行也在根据自身利益做出调整和理性选择；而在政策调控方面，如放松房贷限制也对信贷资金流向有一定的引导作用。

六、每个在北上广深打拼的朋友都渴望能有自己的窝。基金君觉得，原则上房价的上涨，不应导致社会贫富差距的极剧扩大。不应伤害地区竞争力。通过税制与其它管控手段，以及市场调节的综合运用，世界第一强国与欧洲第一强国的国际都市房价，从某种意义上，已成功地低于中国的大都市房价。

所以，房价究竟啥时候能跌一跌？基金君也不知道，毕竟十年前已经在广州买了房子。