综合统计数据显示，今年的几条西煤东运主线新增运力任务大致如下：大秦线2000万吨、蒙冀线3000万吨、神朔—朔黄线2000万吨、瓦日线3000万吨。目前看，仅蒙冀线基本可以完成新增任务，大秦线能完成一定比例新增任务，瓦日线由于综合运输成本偏高增量几乎无法完成，神朔—朔黄线也难有计划增量。对此，铁路相关人士表示，由于铁路调度工作是一个复杂工程，牵涉路局之间的出车、接车衔接，同时管内煤电直达计划也会分享一部分管内运力，加上货运车皮新增及报废的正常更替换代、天气变化、临时事件等一系列影响因素，使得彻底解决运输瓶颈问题并不像表面数据那么乐观。“只有当车皮与车道完美匹配时，才会发挥最大运力。”

4产能、运力同步增加

事实上，按照国家发改委及煤炭主管部门的计划，今年通过新开先进产能、有效置换产能及现有矿山增效等途径将实现煤炭有效增产约1亿吨，以缓解煤炭供应压力。与煤炭增产的节奏相似的是，运力的有效增量也会是一个均匀释放的过程。

期货日报记者发现，往年4月盘面的炒作热点均包含“大秦线检修”这一项，但从近年情况来看，大秦线检修的影响逐渐淡化。这主要是由于蒙冀线每天10-12大列的增量以及新开通的瓦日线分流了大秦线的部分压力。从运输周期来看，煤炭自坑口输出经铁路直达港口，再经水运到华东、华南地区的电厂，整个周期至少要20天。其中，运输费用至少占了煤炭价格的大半。现阶段，市场价格的主要矛盾并不在运输环节，需求是影响煤价的关键。

比如记者在山西地区的某煤炭运输处了解到，他们采购的车板价是350元/吨，但是实际从坑口成本到车板要390元/吨，这就形成了40元/吨的价格倒挂。“贸易商现在发货实际是每吨亏损40元，而之所以还要继续维持发货，首先是长协的制约，其次是为了旺季能够分配到更多运输资源，因此宁可现在亏损也要维持发货。”该运输处相关负责人解释道。

另外，下游需求存在巨大不确定性。上海辰信供应链的赵晶晶表示，在今年春节较晚、一季度资金收紧的大环境下，下游用煤需求复苏晚，历史同期数据存在错时问题。一季度水电增加，4月水电不及预期，如果水电今年是大年，水电对火电的抑制效应或影响煤价走势。

春节过后一直到4月中旬，煤价一路下行，下跌200元/吨，5500大卡下水煤价随之跌破600元/吨。4月中下旬，国家限制一类、二类港口进口煤的政策出台，对煤炭市场有提振作用。“不少贸易商认为沿海电厂会为此延长采购煤炭的周期，当时煤炭坑口和港口均在涨价，电厂还出台采购煤炭的限价令，使得5月前市场对于煤价看法更加迷离。”河北地区某煤炭贸易商说。

无论是从长协煤的保障还是国有煤矿供应的情况来看，都必须遵从国家“将煤价调控在合理区间内波动”的目标，国家政策仍是影响煤价的主要因素。接下来，在供应保障压力不大、铁路运力提升但存在时段性瓶颈、全年需求尚存未知的情况下，建议积极关注去库存进程及需求淡旺季对煤价的影响。“总体预计2018年煤价波动区间将较去年小且波动更理性，5月煤价在需求旺季真正来临之前或仍有下探可能，但全年低点不宜过分悲观。”毛隽说。

方正中期期货研究员胡彬认为，从现货报价方面来看，港口煤价上涨迅速，但是坑口价格涨幅较小，环渤海动力煤价格指数环比上涨2元/吨。港口煤炭库存大幅下降，锚地船舶数量有所回落，下游电厂日耗持续增长，并且明显高于去年同期水平。5月为煤炭消费淡季，1809合约继续下跌概率较大，建议空单继续持有，下方第一支撑位590元/吨。从全年角度分析，由于价格弹性减弱，动力煤将继续按照上有顶下有底的价格规律运行，主要运行区间在550—640元/吨。