作为我国首个商品期权品种，豆粕期权自2017年3月31日在大商所顺利“诞生”以来，已历经245个交易日，共挂盘15个期权系列512个合约，其中7个期权系列已顺利摘牌。一年来，豆粕期权运行平稳，市场流动性逐渐提升，定价合理有效，投资者参与数量日益增加，服务实体经济功能开始逐步显现。

市场人士指出，商品期权在中国刚刚起步，市场投资者从了解到尝试，再到熟练使用，并在实际操作中不断丰富和改进风险管理策略，这需要一段较长的时间。相较于台湾期权市场上市前两年流动性明显不足的情况，中国境内期权市场发展取得了很好的成绩。随着投资者对期权工具的逐渐熟悉，中国期权市场将有更广阔的发展空间。

市场规模稳步增长

在豆粕期权上市初期，为确保豆粕期权“稳起步”，大商所对豆粕期权的持仓限额、投资者适当性制度等设置了较为严格的要求。

据了解，大商所在豆粕期权上市初期规定，非期货公司会员和客户持有的某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不超过300手。较为严格的限仓要求有利于限制投机客户的非理性交易，为豆粕期权上市初期的平稳运行提供了保障，但也一定程度限制了产业客户风险管理的交易需求。

为进一步满足投资者风险管理及投资需求，大商所自2017年9月起调整期权持仓限额标准，将持仓限额从最高不超过300手扩大为最高不超过2000手。

“持仓限额的提高提升了投资者参与交易的积极性。按照目前2000手的持仓限额，投资者最大的资金使用量大约为1200万，对于普通自然人投资者来说已较为充分，产业企业和专业机构利用期权进行套保、套利的积极性也有所提升。”银河期货期权总部总经理赖明潭说。

此外，大商所还适时调整投资者适当性管理要求，2017年8月，实现了境内交易所商品期权实盘和仿真交易、行权经历互认。在2017年12月，认可符合一定条件的上证50ETF期权真实交易经历。此外，还配合优化投资者期权权限开通流程及知识测试内容等，进一步提升了投资者入市效率。据悉，为提高期权市场资金使用效率，大商所正在研究期权组合保证金机制，并有望在今年推出。

东证期货高级顾问、资产管理业务总部总经理方世圣表示，“商品期权投资者适当性管理要求与时俱进的逐步完善，将吸引更多的投资者参与到商品期权市场中，进一步提高豆粕期权的流动性，对商品期权的发展意义重大。”

据统计，截至2018年3月30日，大商所豆粕期权累计成交量625.9万手(单边，下同)，日均2.6万手，累计成交额41.2亿元，日均0.2亿元，日均持仓量13.5万手。日均成交持仓比为0.2，处于合理水平。在行权履约方面，一年来豆粕期权累计行权/履约量2.8万手，其中多数为到期日行权。到期日行权/履约2.2万手，占比79%。

豆粕期权上市以来，持仓量呈稳步增长趋势。数据显示，上市首月豆粕期权日均持仓量为4.5万手，至2017年末，豆粕期权日均持仓量已增至11.6万手，2018年以来，豆粕期权日均持仓量达19.3万手，占标的期货比例为12.8%，分别是上市首月的4.3倍和4.4倍。