根据海关数据显示，2017年1-10月我国累计进口菜粕76.87万吨，较因进口政策受限的去年同期暴增82.1%。2017/18年前5个月我国累计进口菜粕40.91万吨，较2016/17年度同期大幅增加30.9%。另据海关数据表明：2017年10月我国进口菜粕全部来自于加拿大。以成本利润角度考虑，从长江下游地区采购进口菜粕较从南方沿海地区采购国产加籽菜粕更具优势。不过，后期进口成本或将抬升，长期菜粕进口仍受到进口利润的制约。

国内菜粕现货市场分析

一、供应市场分析

国内菜籽和菜粕中长期供应维稳

自2016年起，菜籽托市收储政策不在，价格受市场影响而处于政策调控过后的阵痛期，农户对于失去保障的菜籽种植积极性降低。2015年冬菜籽种植面积大幅缩水30%左右，2016年产量也大幅下降了34.54%，期末库存有了明显的下降，2017年国内油菜籽产量基本保持稳定。国内机构对于菜籽的供应预期大都不乐观，中国汇易网预计2018年产量513.5万吨，2017年产量522万吨。天下粮仓预测2018年国内产量410万吨，较2017年450万吨也是有所调降。加之未来进口菜籽数量保持稳定，总体来说，预计2018菜籽供应将维持稳定。

菜粕供应节奏通常受到进口以及国产市场影响。国内市场来看，由于失去政策扶持，国内压榨企业由纯粹挣政府补贴向市场竞争转移。受此影响，菜籽压榨方式多为浓香小榨压榨模式，菜粕质量大幅调降，很难满足市场需求。菜粕供应逐渐向沿海地区转移，国产菜籽的减少在一定程度上影响菜粕市场。国际市场来看，我们在前期预判加拿大菜籽偏强，进口成本增加以及前期政策影响下，2018年油菜籽进口成本偏强。2017/18年度菜籽进口量预期稳定，这对年内菜粕的有效供应具有重要影响。

菜籽供需情况（千吨）、国内菜粕供需情况（万吨）

油粕比

菜油与菜粕是菜籽加工的下游产品，二者价格之间有一定此消彼长的情况。由于年内需求疲软，2017年菜粕价格整体偏弱走势。菜油方面，经过2016年的拍卖消化，至2017年末临时储备菜油库存降至140万吨左右。2018年开始只进行轮储，此后又传言100多万吨的菜油全部定向给中储粮。无论如何，菜油拍卖对于市场的影响已经成为过去式，未来大方向将是国产产量及库存的减少，2018年菜油报价或将偏强。油粕比是一个相对制约菜粕现货报价的一个因素。近期，油粕比在3附近承压震荡，但中期若突破，后期上行空间较为可观。

二、需求市场分析

水产养殖需求有望回暖