流动性宽松监管有压力债市震荡整理

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流动性宽松监管有压力债市震荡整理

作者：tangyuan　更新时间：2018-1-16 13:53:10　点击数：

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周五下午央行公布12月金融数据，12月M2货币供应同比 8.2%，增速创历史新低，预期9.2%，前值9.1%。12月M1货币供应同比11.8%，预期12.6%，前值12.7%。12月M0货币供应同比3.4%，预期5.9%，前值5.7%。

12月新增人民币贷款 5844亿元人民币，创2016年4月以来最低，预期10000亿元人民币，前值11200亿元人民币。12月社会融资规模增量 11400亿元人民币，预期15000亿元人民币，前值由16000亿元人民币修正为15982亿元人民币。

2017年社会融资规模存量为174.64万亿元，同比增长12%。2017年全年净投放现金2342亿元；全年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8782亿元。

新增人民币贷款5844亿较11月腰斩远不及预期，M2仅8.2%创历史新低，社融也大幅低于预期，但市场多家分析师认为金融数据的大幅走低并不是实体融资需求的缩减带来的，主要是监管驱严对银行表内资源分配起到了制约，银行对贷款和同业投资的压缩制约了存款的派生压低了M2。

图9近期央行公开市场操作情况

数据来源：Wind、格林大华期货研究所

上周公开市场操作到期回笼4100亿，央行公开市场连续12天不操作后终于重启，共计投放4500亿，其中7天期2300亿（2.5%），14天期2200亿（2.65%），全市场净投放400亿。本周有4700亿逆回购到期，以及1825亿MLF延期到期，另外有800亿国库现金周一到期续作，合计自然回笼7325亿。

图10本周货币投放规模及到期日期

数据来源：Wind、格林大华期货研究所