资金面偏紧，在价格创出新高后，大宗商品本身存在调整的内在需要。第一季度大宗商品市场出现宽幅震荡。自2月中旬以来，文华商品指数累计下跌8.75%。

总体而言，目前我国宏观经济形势持续向好。据国家统计局公布的数据显示，今年1-2月，虽然固定资产投资同比增长提速至8.9%，但投资到位资金同比增长却下降了8%。另外，新开工项目计划总投资同比增幅也下降了8.3%。但是，在本次接受本报调查的期货机构中，有89%的机构预期宏观经济将稳中向好；有78%的机构认为宏观经济持续向好，但市场流动性或收紧。

大部分受访的期货机构还认为，鉴于市场流动性将继续收紧，市场资金有可能不会持续流入大宗商品市场。据此预期，2017年大宗商品市场景气度将转向“一般”，大宗商品价格也将出现整体回落的波动趋势。

参与调查的期货公司：

格林大华期货、申银万国期货、南华期货、中信期货、银河期货、倍特期货、金瑞期货、首创期货、广发期货、宝城期货、新湖期货、国投安信期货、国都期货、方正中期期货、华泰期货、混沌天成期货、中投天琪期货

1。预判宏观经济稳中向好的比例上升。

本次调查结果显示，对于2017年第二季度我国宏观经济形势走势的判断，有50%的机构认为将保持平稳；有39%的机构认为将转好。其中，认为“稳中向好”的机构占比合计高达89%。2016年第二季度对这个问题调查的结果显示，认为经济稳中向好的机构比例合计为79%。

在大宗商品经历了1年的持续反弹后，市场担忧货币政策有可能趋于收缩。在对2017年第二季度宏观经济政策变化趋势的判断中，有61%的机构认为将保持不变，有28%的机构认为将趋于收缩，另有11%的机构认为将变得更为积极。上年第二季度对该问题的调查结果则显示，有63%的机构预计宏观经济政策将更为积极，没有机构认为宏观经济政策将趋于收紧。

混沌天成期货研究院院长叶燕武认为，与2008年国际金融危机爆发时的情况相比，目前海外私人负债状况转好。同时，尽管目前国内企业的盈利情况较好，并有扩产的冲动，但“去杠杆”政策不利于企业的产能扩张。从目前来看，第二季度大宗商品市场存在着三种矛盾：(1)微观好，宏观忧；(2)流动性矛盾；(3)地方政府有投资冲动，但资金落实情况还存在不确定性。所以，大宗商品市场从中期看风险较大，但从长期看市场发展前景依然较为乐观。

2。看空PPI的比例大幅上升。

伴随着大宗原材料价格的快速反弹，PPI同比增速也快速回升。2017年2月，PPI同比增速为7.8%，与2015年12月的PPI同比增速为-5.9%相比大幅上涨。本次调查结果显示，在对于2017年第二季度PPI走势的判断中，有11%的机构认为将大幅回落，有50%的机构认为将平稳回落，有22%的机构认为将保持基本不变，只有17%的机构认为将平稳上升。相比之下，在今年一季度和去年第二季度的调查中，认为当季PPI平稳上升的机构占比分别为79%和58%。

从影响PPI变动的诸多因素判断看，分别有28%和22%的机构认为是“投资下降”和“消费疲软”；有11%的机构认为是“货币收紧”。去年第二季度的调查结果显示，有机构认为，跌幅持续过久后的自然修复，是导致PPI上涨的主要原因。