中粮期货某营业部经理黄先生告诉记者，在股期联动明显时期，他们频繁推荐客户通过期货映射的方法来选股——看到期货动了，就去股市找到相应板块，先轻仓买入，一旦正式启动就重仓跟进。

职业投资人石金鹏告诉中国证券报记者，自己同时操作股票和期货，二者互为参考寻找投资标的和投资时机。在实际经验中，A股市场与期货市场的联动较为明显。例如有色股与有色金属期货同向而行，白糖股与郑糖期价同涨同跌，轮胎股和沪胶、电力股和动力煤期价、钢铁股和铁矿石期价则存在跷跷板效应。

中国证券报记者梳理近几年行情发现，南宁糖业、抚顺特钢、西山煤电等个股都曾出现很好的“股期映射”投资机会。

股期两栖投资手法背后正是商品市场与股市较强的联动关系。据研究人士分析，从近10年走势来看，商品与股票相应标的的相关性中，相关性最强的是能源化工类，其次是有色金属，此后依次为黑色系、农产品、贵金属。从具体品种来看，金属铜的股期相关性则是最强的，金属铝相关度也不错。因此，从增强收益来看，在商品与股票的投资组合中，在确定性较强的行情中，从两栖投资收益增强效果来看，农产品<黑色系<有色金属<能源化工类。

以有色金属期货为例，据投资人士介绍，铜期货上，股期联动就很明显，如果期货出现大幅上涨，接下去一两个交易日之内股票跟着动的概率很高。不过，镍、铜、锌、铝等有色金属分别对应着多只概念股，不同时期，有的个股联动大，有的个股联动小，买哪只股票就很考验投资者的选股能力。

另外，据石金鹏介绍，在期货市场中，投资者惯于使用杠杆、双向操作，能够敏锐把握市场拐点，也是他们的优势和特长。这类两栖投资者常常用“期货映射法”自上而下选择股票标的，并灵活利用融资融券工具，给股票加杠杆，在两个市场之间进行风险管理或者跨市场套利。“两融的费率也不会造成多大压力，因为做一波行情也就短短几天时间，实际成本并不高。”

贵金属大盘股获青睐

资管人士袁吉伟分析指出，从大类资产的相关性看，商品与股市的相关性走强，这反映了经济短暂上升中，投资者风险偏好提升；而美元与国内资产的相关性走弱，甚至与大盘股走势呈现反向关系。因此，在组合资产资产配置时需要特别考虑各大类资产相关性发生的微妙变化，以提高资产组合的分散度。

从2017年一季度各大类资产表现看，大盘股、商品以及信用债均实现了正收益。沪深300指数、南华工业品指数以及黄金指数涨幅分别达到4.4%、4.6%和2.7%，而小盘股、利率债、美元均表现不佳，收益率分别为-2.8%、-0.6%和-1.8%。

袁吉伟表示，从风险调整后的夏普比率看，大盘股、黄金投资表现最好，从今年以来各大类资产表现看，较为符合美林时钟规律，即在当前中国经济持续回暖的大背景下，企业盈利状况改善，估值下降，投资边际安全性提升；供给侧改革推动大宗商品价格上升；而央行货币政策边际收紧，去杠杆力度逐步增强，加之美国等对债券市场形成较大压力。

总体看，各大类资产走势符合美林时钟理论，预计二季度国内宏观经济依然维持温和增长态势，不会出现明显降温，大类资产表现有可能继续延续一季度走势，因此建议加强大盘股、贵金属配置，而进一步把控好债券投资仓位，美元资产可能有所波动，可以继续关注。