图5为CME大豆1310交易行情的期权平价关系(局部放大)

图6为CME大豆1310结算行情的期权平价关系(局部放大)

通过图5可以看出，期权交易价格并没有完全满足平价关系，不等式中间的公式差值偏离了不等式左边与右边公式限定的范围，在一定程度上说明在交易过程中市场存在非理性价格。而从图6中可以看到，结算价格较好地满足了看涨和看跌期权的平价关系，不等式的条件成立。

如何正确反映期权系列价格关系的合理性

一般来说，流动性好、成熟市场的期权价格能反映出以上提到的价格关系特点。而一个不活跃、不成熟的市场，对于某些行权价格的期权合约来说，交易清淡、买卖价差大、市场反应变化不及时、投资者不成熟或不理解期权的价格机理，就可能出现期权价格跳跃、过度偏离合理价格关系的现象。对于普通投资者来说，如果不理解期权的价格关系而随意报价，那么就是白白在为他人提供明显的赚钱机会。期权市场正确反映价格关系，需要从以下方面加以引导：

加强市场培育，引导投资者理解期权合约价格关系

交易价格虽然是市场自发形成的，有一定的合理性，但期权合约价格之间有天然的逻辑关系，需要投资者正确理解和应用。期权在我国是一种更为复杂的新型衍生工具，需要加大市场培育力度，让投资者深入理解期权基本的价格原理和形成机制，避免出现过度扭曲的市场价格，进而影响期权投资、避险效果和市场功能发挥。

引入专业投资者，通过套利交易熨平价格关系

市场上的期权价格短时间偏离属于正常现象，但应有套利操作将价格关系扭转过来。这种套利交易一般由专业投资者通过程序快速发现，在短时间内抓住交易机会。期权上市初期，这种机会往往比较多。专业投资者的参与一方面能够及时纠正价格的不合理关系，另一方面也会通过这样的机会获得良好的收益。

引入期权做市商，维持市场价格合理性

期权市场的成功离不开良好的流动性，较低的流动性加大了期权价格偏离的可能。期权合约的数量多，往往是相应期货合约数量的几十倍甚至上百倍，仅仅依靠市场自身保持大多数合约较好的流动性和价格合理性非常困难。引入竞争型期权做市商，不仅可以提高期权市场的流动性，缩小买卖价差，还可以将期权价格关系保持在一个合理范围内。