2016年国内大宗商品复苏明显，商品期货市场迎来久违的牛市行情，不少商品纷纷进入了金融机构的配置“篮子”。进入2017年，商品牛市能否延续？哪些商品最具有配置价值？这成为业内普遍关注的热点话题。上证报记者近日深入采访业内专家，对2017年商品市场的影响因素与投资机遇进行了梳理与解读。

2017年将延续商品牛市

海通证券期货研究主管高上将此轮商品牛市行情划分为三个阶段：2015年底到2016年4月为行情的启动阶段；2016年5月到2016年底为行情的第二阶段；2017年将是商品期货牛市行情发展的第三阶段。在其看来，2017年大宗商品期货行情没有结束，市场关注重点将从供给侧转向需求侧，从国内转向海外。

在需求侧主导的市场下，2017年主要经济体经济增速走向将成为研判2017年商品行情走势的主要因素之一。

“我们认为2017年美国经济增长将延续目前强劲表现；中国经济增速将继续承受回落压力，但降幅可控；欧元区经济维持良性复苏循环，大宗商品需求总体偏好。”中大期货副总经理景川对上证报记者如是表示。

景川认为，除了主要经济体经济增速，商品本身的供需基本面变化、美国货币政策与财政政策变化、中国货币政策以及通胀预期也是影响商品的重要因素。“其中，美元存在短期冲高后提前进入回落周期的可能，对商品短空长多；人民币汇率2017年预计将继续存在贬值压力，同时随着原油以及原料价格的抬升，通货膨胀预期升温，对国内商品整体利好。”

与此同时，专家们普遍认为，2016年曾一度引爆商品市场的供给侧改革，将在2017年继续影响商品。景川表示，预计2017年黑色系商品中的煤炭板块部分品种将继续受供给侧改革的支撑，但波动幅度将受到限制，同时在农产品板块上将有一些新的改革预期。

这与农产品专家、上海神凯投资管理有限公司投研总监高艳滨的观点不谋而合。高艳滨对记者表示，除了基本面因素之外，今年可以主导农产品大方向的因素有几方面：轻微通胀的状况是否会持续；人民币贬值周期是否结束；农产品供给侧改革题材；国际间的贸易争端会否加剧等。

农产品将脱颖而出

考虑政策调控以及2017年供给侧改革的影响，高上认为，预计商品市场强弱将发生风格转换，有色系商品的吸引力将强于黑色系商品。当工业品走弱时，资金可能会更倾向于阶段性地选择农产品。

“预计有色金属受到上游矿供应的限制，供给瓶颈将较为突出；全球通胀上行将令农产品受益最大，年内农产品领域的供给侧改革也备受瞩目，天气因素的不确定性将进一步加剧农产品被炒作的可能性。此外，全球潜伏的一系列‘黑天鹅’事件，将令贵金属品种在避险情绪的推动下受到阶段性追捧。”景川说。

在其看来，铜、铝、镍、豆油(6822, -30.00, -0.44%)、菜油、菜粕(2292, -4.00,-0.17%)、棉花(15320, 25.00, 0.16%)和黄金等品种存在买入机会；聚烯烃产业受数量可观的新投产装置的冲击，下半年相对悲观。另外，2017年地产面临下行周期，黑色板块中的铁矿石并不受国内供给侧改革的支撑，一旦终端需求转弱，可能成为板块中的弱势品种，建议投资者关注铁矿石、PP、塑料(9540, -190.00, -1.95%)等品种的空头机会。