“试水”者感慨：想象美好实操难

近来，监管层和行业协会多方发力，以自查整改、抽查进场等方式督促期货公司合规发展资产管理业务，去杠杆、去通道、去结构化、去刚性兑付、投顾资质“3+3”等。一系列新规导向堪称当下大多数期货资管从业人员亟待消化吸收的热点词汇。

期货日报记者近日采访多家大型期货公司资管业务负责人获悉，出于适应资管新规、适应宽幅振荡市场、适应混业大资管行业的多重考量，加强主动管理能力，筛选多产品、多投顾以发行自主管理型FOF产品，已成为目前期货资管加快探索转型升级之路上的普遍选择。

1、新设产品增多，自主管理FOF或成期货资管发展突破口

期货日报记者最新获悉，继日前广东证监局向辖区内证券、基金、期货经营机构下发资管业务自查整改通知后，证监会近日对全国部分期货公司进场抽查资管业务。不同于广东证监局意在督促期货公司按照《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》自查清理“保本”类和结构化资管计划产品，证监会此次进场，侧重于检查期货公司资管业务的整体合规情况。

上周，接近监管层的一位行业人士向期货日报记者透露称，证监会有关工作人员近日已通知国内数家大型期货公司的资管部门，进场全面检查其资管业务的合规情况。证监会、地方证监局、中基协等多部门联合为国内资管行业正本清源的决心已不容置疑。

作为大资管行业中较晚获批业务牌照的“小弟”，期货公司资管业务基数小，具备规模大幅扩容的潜力，多被视为期货公司新的盈利增长点。然而，在新规去通道业务导向下，多位业内人士纷纷感慨称，期货资管加快转型升级、谋求新发展模式的紧迫感可谓与日俱增。

在监管环境趋严、各类金融机构积极创新的形势下，FOF这一组合基金投资方式普遍成为资管业“试水”的新方向。将镜头缩小至期货资管领域即可见一斑，期货日报记者查阅中国证券投资基金业协会网站得知，从去年下半年至今，期货公司通过自主资管通道成立的FOF产品数量呈加速增长的态势。

目前，市场上真正由期货公司自主管理的期货资管FOF产品较少，一般以私募机构为主体。为借助期货公司的募资能力而通过期货资管通道发行FOF产品的情况居多。但与此同时，也不乏业内许多具有前瞻眼光的期货公司开始“试水”，取得管理FOF产品的主动权。

“对期货资管而言，FOF产品或成为一个发展的突破口。”广发期货资产管理部产品总监兼投资经理丰德民在接受期货日报记者采访时表示，公司的自主管理团队以量化对冲和量化CTA为特色。受去年股灾后股指期货受限的影响，公司开始尝试探索新的资管业务模式，从去年下半年即开始规划FOF产品的发展路径，并为建立产品综合评价、投后管理跟踪体系做准备。随着去年的量化对冲产品陆续到期结束，公司的自主管理团队没有再大力推介该类产品，而是选择集中精力发行CTA、套利和FOF类产品。

2、分散精选投顾，多家期货公司加速布局自主管理FOF

丰德民介绍称，为进一步拓展自主管理能力，广发期货从今年年初开始筹划发行FOF产品，4月成立备案了“广发期货期汇FOF1期资产管理计划”，规模在4000万左右，6月底又发行了“广发期货期汇FOF2期资产管理计划”，规模约1.1亿元，并初步计划每季度发行一期自主管理的FOF类产品。