公司债券跟踪评级报告









名度方面具有一定优势。跟踪期内，公司 共拥有 66 家子公司，4 家合营公司，8 家联营

唐山冀东水泥股份有限公司1

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66 家子公司，4 家合营公司，8 家联营公司，

已形成涵盖水泥产业链在内的多个产业领域。

2. 跟踪期内，公司资产规模继续扩大，

通过及时制定区域市场竞争策略，实现水泥销

售量的稳步增长。

3. 跟踪期内，公司建立煤炭和备品备件

统一采购业务新模式，有效降低采购成本，通

过技术改造等一系列措施，进一步优化主要能

耗指标，主营产品产销量实现均衡增长。

4. 担保方冀东集团资产规模、营业收入

不断增加，经营性现金流情况较好，对公司未

来发展给予大力支持，其担保仍具有积极影

响。





关注

1. 公司所属的水泥行业目前产能过剩严

重且短期内难以改观；房地产行业下行、宏观

经济低迷、市场竞争激烈等因素将给公司现有

业务经营带来风险。

2. 跟踪期内，公司短期债务规模增加且

债务结构不尽合理，债务负担较重，公司面临

较大偿债压力。

3. 水泥、熟料价格下行，公司利润空间

受到挤压，公司盈利能力下滑明显。







分析师

刘洪涛

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陈 凝

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唐山冀东水泥股份有限公司2

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信用评级报告声明





除因本次评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与唐山冀东水泥股份有限

公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与唐山冀东水泥股份有限公司不存在任何

影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级

报告遵循了真实、客观、公正的原则。

本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做

出的独立判断，未因唐山冀东水泥股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改

变评级意见。

本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。

本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由唐山冀东水泥股份有限公司提供，

联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验

证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承

担的相应法律责任。

本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关

注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债

券的信用等级有可能发生变化。









唐山冀东水泥股份有限公司 3

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一、主体概况





唐山冀东水泥股份有限公司（以下简称“公司”或“冀东水泥”）的前身是成立于1981年的

河北省冀东水泥厂，1994年5月，由冀东发展集团有限责任公司（以下简称“冀东集团”）作为独

家发起人组建，设立时的注册资本为32,360.00万元。1996年，公司发行股票并在深圳证券交易所

挂牌上市，股票简称“冀东水泥”，证券代码“000401”，发行后注册资本变更为40,000.00万元。

后历经配股、股权分置改革、非公开发行等股权变动，截至2011年底，公司股本增加至134,752.29

万股。

2013年10月，冀东集团与与新远景成长及融源成长的合作结束，唐山市国资委回购两家公司

所持冀东集团的股权。2013年12月31日，中泰信托有限责任公司与唐山市国资委签订了《股权转

让协议》受让冀东集团10%股权，并于2014年2月办理了工商登记变更。此次股权变更对总股本无

影响。

截至2014年底，公司股本仍为134,752.29万股，冀东集团为公司大股东，持股比例38.63%，最

终控制人为唐山市人民政府国有资产监督管理委员会（图1）。



图1 截至 2014 年 12 月底公司股权结构









资料来源：公司提供







为适应公司快速发展的管理需要，公司管理模式向战略管控型转变，公司于 2013 年对原有

18 个职能部门进行整合，调整为审计部、设备管理部、市场战略部、生产技术中心、信息化部、

预算管理部等 13 个部门。截至 2014 年底，公司合计拥有全资或控股子公司 66 家、合营公司 4

家、联营公司 8 家。

截至 2014 年底，公司合并资产总额 4,405,427.34 万元，负债合计 3,061,715.74 万元，所有者

权益（含少数股东权益）1,343,760.00 万元。2014 年公司实现营业收入 1,566,473.54 万元，净利润

（含少数股东损益）-27,748.06 万元；经营活动产生的现金流量净额 225,347.18 万元，现金及现金

等价物净增加额 23,614.58 万元。

截至 2015 年 3 月底，公司合并资产总额 4,422,255.11 万元，负债合计 3,151,524.68 万元，所

有者权益（含少数股东权益）1,270,730.44 万元。2015 年 1~3 月，公司实现营业收入 150,909.12

万元，净利润（含少数股东损益）-71,931.78 万元；经营活动产生的现金流量净额 9,856.03 万元，

现金及现金等