结论：

(一)现时恒生小型股指数远低于2014年水平，因此仍有获得大幅重新估值的潜力；

(二)我们估计，在深港通下，符合港股通交易资格的股票的自由流通市值约为4,680亿港元。由于每日额度为105亿元人民币，同时不设总额度限制，因此内地投资者将成为香港小盘股的重要投资者；

(三)在证券相关股之中，港交所(0388.HK)的估值仍不是很高(与2014年相比)，但我们认为香港券商如海通国际(0655.HK)和国泰君安国际(1788.HK)的股价可能已反映大部分利好因素。

深港通将在约四个月内推出。在市场等待多个月后，国务院终于昨日批准深港通实施方案。深港通的准备时间或需要约四个月，因此正式推出时间可能是2016年12月或2017年1月。

深港通(港股通)的重要内容：(一)符合条件的股票：深港通旗下港股通股票范围是恒生综合大型股指数的成分股、恒生综合中型股指数的成分股、市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数的成分股，以及香港联交所上市AH股公司股票。(注：由于投资者可利用沪港通港股通额度买入恒生大型股和中型股指数的成分股，因此我们认为大多数投资者将利用深港通额度买入恒生小型股指数的股票)；(二)额度：深港通不再设总额度限制。深港通每日额度与「沪港通」现行标准一致，即深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。同时，沪港通总额度取消，已实时生效。(三)符合条件的投资者：对于个人投资者，其证券账户、资金账户余额合计不可低于50万元人民币。

明显改变香港小盘股的投资气氛。根据上述标准，我们估计约113只股票符合深港通旗下港股通的资格(图8A-B)(并无考虑恒生大型股和中型股指数成分股)。这些股票的自由流通市值约为4,680亿港元。在最乐观的情况下，如果105亿元人民币的每日额度在每天皆被用尽，内地投资者可在38个交易日内全数买入市场上的所有自由流通盘。

与深圳中小板和创业板相比存在明显的估值优势。对于113只有望符合深港通旗下港股通交易资格的股票，其合计平均市盈率约14.9倍，远低于深圳中小板的50.7倍和创业板的75.6倍。

仍有大量空间获得重新估值。我们相信投资者忧虑深港通正式公布后将出现获利回吐的情况。鉴于恒生小型股指数现时仍远低于2014年宣布沪港通时的水平，我们认为恒生小型股指数的股票目前并无很大的泡沫(图1).

港股通投资思路：在考虑到各种因素如内地投资者的喜好、投资主题和板块后，我们认为投资者可留意以下10只有机会成为港股通投资范围的股票。

(1)万科(2202.HK)：这是一个特殊的投资选择。相信大部分投资者都知道公司的股权争夺事件，而各方正在积极买入万科-A的股份以提高话语权。如果万科正式被列入港股通名单，内地投资者将不再面对外汇管制的问题，他们将能够轻易地买入万科-H。目前万科-H较万科-A折让35%。