快递龙头借力资本,加速升级转型。2015年3月22日,大杨创世公布资产重组预案,圆通拟借壳大杨创世上市。2015年圆通实现营业收入121亿元,同比增长47%;实现快递业务量30.3亿票,同比增长63.3%,快递业务量排名行业第一。圆通此次拟募集资金23亿元实现开源节流。开源,即通过扩充陆路干线运输车辆、航空货运飞机,为拓展高端商务和国际快递市场打下坚实基础;节流,即通过加强自营转运中心、智能设备升级以及物流信息一体化,提升全网智能化转型,提高全网运营效率。其次借助资本市场以图弯道超车,实现从大至强的蜕变。我们认为圆通借壳上市之后将更有可能进行行业内兼并整合,持续向全球领先的综合性物流运营商目标迈进。
投资建议:维持“买入”评级。考虑到:1)A股快递稀缺标的,机队优势、自营转运中心和强大股东3大特征有别于一般加盟制快递企业;2)快递行业继续享受电商增长红利,公司保持高速增长;3)公司拓展高端快递业务,未来在国际快递(跨境物流)、高端商务件等具备增长亮点。预计公司2016-2018年EPS分别为0.41元、0.50元和0.63元,对应PE分别为44倍、36倍和28倍,维持“买入”评级。
湘邮科技
湘邮科技:业绩符合预期,资产整合预期升温
湘邮科技 600476
研究机构：安信证券 分析师：胡又文,张轶乾
业绩符合预期。2015年公司实现营业收入2.03亿元,同比增长25.81%,净利润-3953万元,同比下降647.79%,EPS -0.245元。2016年一季度实现营业收入3845万元,同比下降3.03%,净利润-525万元,EPS -0.033元。
主营亏损。公司是全国邮政系统重点科研和技术支撑单位,主营业务受中国邮政行业变化影响较大,近年来随着中国邮政行业传统业务的大幅缩减,公司与之相关的业务经营受到了较大的影响。
构建新一代智能物流服务系统,全面支撑邮政发展和战略转型。公司发展至今已经成为邮政行业的综合IT 服务提供商,拥有较为完善的自主可控软硬件产业链,自主研制的财务非税管理系统、集邮业务管理系统、精准投递及线路优化系统、车辆卫星定位管理系统、智能包裹柜等已在邮政行业得到到了广泛应用,确立了市场地位。
集团多名高管空降公司新一届董事会。公司已经完成新一届董事会换届,集团战略规划部总经理、中邮资本执行董事韩广岳担任公司董事长,集团财务部总经理李玉杰,以及集团战略规划部副总经理、中邮资产董事长、中邮资本总经理龚启华担任公司董事。
中国邮政大变革为公司带来历史性发展机遇。“现代服务业的关键产业,推动流通转型、促进消费升级的现代产业,物流领域的先导产业”是邮政业的新定位,中国邮政承载着我国要从邮政大国向邮政强国迈进的国家使命,旗下资产数万亿,年收入超4000亿,形成了邮政业务、金融业务、速递物流业务三大板块,邮政网络集“信息流、网络流、资金流”于一身,未来通过对接资本市场来加速实现产业升级是必然之路。公司作为中国邮政旗下唯一上市公司平台,将随着中国邮政战略转型推进迎来历史性发展机遇。
投资建议:公司控股股东从湖南邮政变更为中邮资产,以及集团多名高管空降公司新一届董事会之后,作为中国邮政旗下唯一上市公司平台,随着中国邮政转型升级之路渐行渐近,其未来成长路径也逐渐清晰,未来资产注入想象空间大。预计2016-2017 EPS 为0.01、0.06元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。
风险提示:公司业务开拓、资产注入进展不及预期。
华鹏飞
华鹏飞:博韩伟业前景可期,助力公司业绩增长
华鹏飞 300350
研究机构：长江证券 分析师：韩轶超
收购博韩伟业,助力公司业绩增长。
华鹏飞是国内电子信息产业领域的专业物流服务供应商,提供“一体化,一站式,个性化”的综合物流解决方案。2015年收购博韩伟业,成功布局移动信息化领域,使智能移动服务业务成为公司新亮点,实现收入1.67亿元,占公司营业收入的21%。考虑到企业级移动信息化市场空间巨大,加之博韩伟业2015年实现归母净利润1亿元,超出业绩承诺2.09%,未来公司有大概率实现对赌协议,助力华鹏飞业绩增长。
博韩伟业创新模式市场占优,签约EMS保证业绩。
传统的移动终端行业缺乏软硬件一体化运营服务,公司通过对市场的深入了解,独创软硬件相结合的方式,相对其他竞争对手而言能够在很大程度上节约客户的时间和成本,有效提高公司竞争力。目前公司已与中邮达成合作,为EMS提供PDA终端支持,根据规划,仅EMS这一项业务就能保证公司10%的业绩增长。公司作为行业内极少数提供一体化服务的供应商,我们预计2016公司市场占比有望达到11%,实现收入2.1亿元。
医疗领域IT信息化成为趋势,博韩伟业移动护士站项目有望全国铺开。
随着互联网的进一步普及,以“互联网+”为核心的新型医疗方式逐渐开始与医院形成业务对接,医院IT升级再造成为必然趋势。博涵伟业通过与四川电信合作参与移动护士站项目,进军医疗领域,随着公司业务模式的进一步成熟,未来公司将很有可能实现移动护士站项目的全国复制,分享医疗领域的市场红利。
盈利预测。
我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.68元和0.87元,对应PE分别为74倍、55倍和43倍,给予公司“增持”评级。
风险提示:中邮业务占比高,存在单一大客户风险;博韩伟业跨行业扩张低于预期
