东莞市搜于特服装股份有限公司，是集开发、设计、销售、物流配送和品牌推广为一体的综合性民营科技企业。目前，公司拥有旗下著名的时尚休闲服饰品牌----“潮流前线”。
报告摘要:
供应链整合大有可为,公司从原材料端切入。纺织服装行业产业链长、门槛低、且竞争激烈,市场中存在大量中小型服装加工制造企业和中小型品牌服饰企业。对于众多的中小品牌服装运营企业而言,在采购环节存在着成本高、效率低、差错率高等各方面问题;而对于原材料厂商、服装加工企业等供应商普遍面临着开工率不足、成本上涨等方面的问题。公司利用自身资金实力、较强的议价能力等优势,汇集中小企业订单,帮助他们集中采购原材料,以降低中小企业的成本,提升产业的整体效益。
公司产业资源丰富,具备供应链管理优势。公司一直以来采取“自采原料+委托生产”的形式,在此过程中积累了供应链管理业务的产业资源。公司的供应链管理以在服装产业集群地区设立供应链管理子公司为运作平台,吸引在时尚产业具有行业经验和行业资源的合作伙伴共同参与。同时,公司定增已经获得批准,若未来资金到位将为公司供应链业务发展提供资金支持,迅速扩张公司的业务规模。
多品牌与投资并购,不断丰富时尚产业布局。在服装主业方面,公司将原有“潮流前线”品牌改为推出10个潮流子品牌,以满足不同的细分消费人群,同时,通过投资或者收购等方式获得多个风格各异的互联网时尚品牌,形成多品牌矩阵。除此之外,公司还投资了跨境电商、咖啡连锁店、移动销售平台、零售培训机构等公司和项目,并且成立了时尚产业投资基金,预计未来将在时尚产业布局方面不断加码。
预计公司2016-2018年收入增速分别为337.77%、80.92%、68.28%,利润增速分别133.56%、67.26%、99.42%,考虑定增后的股本摊薄,预计公司EPS 分别为0.34、0.57、1.13元,当前股价对应PE 分别为34、20、10倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示:新业务发展不达预期,新品牌销售不达预期
