新安股份(600596)投资研究报告

　　基本面：公司连续多年进入“中国最具价值上市公司”之列，中国制造业500强、全球农化销售20强企业。通过实施集团化、国际化、品牌化战略，公司以遍及全球的运营网络、优质的产品与服务不断满足着人们生产生活的需求。公司主营农用化学品、有机硅材料两大产业，开发形成了以草甘膦原药及剂型产品为主导，杀虫剂、杀菌剂等多品种同步发展的产品群；围绕有机硅单体合成，形成了从硅矿冶炼到硅粉加工、从单体合成到下游制品加工的完整产业链，完善了硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品，公司成为拥有全产业链优势的有机硅企业。公司生产的两大系列产品被广泛应用于农业生产、生物科技、航空航天、医疗卫生、建筑材料、电子电气、新能源开发等多个领域，主导产品先后荣获中国名牌、中国驰名商标、最具市场竞争力品牌等荣誉称号。公司坚持以国际化的思维谋发展，产品畅销全球几十个国家和地区，并在北美、南美、非洲等地区设立了海外子公司，使国际知名度和市场占有率稳步提高。

　　市场面：从企业行为的角度分析，ROIC>20%才会刺激农药企业大量新增草甘膦产能，因此草甘膦价格预计在33,000~34,000元/吨；2013年新增产能投放如低于7万吨，将不足以完全满足需求，会继续推动产品价格上涨。而事件性刺激、环保政策的压力和新产能的投放对价格影响，重申对草甘膦行业看好的观点，草甘膦价格的高位将对公司业绩产生非常积极作用，大幅度提高公司的盈利。

　　价值研判：二级市场上，公司股价去年底以来，在业绩大幅提升以及市场回暖支撑下，股价展开强劲上涨，已经步入长线走牛。近期股价出现回调，在跌破60日线后，股价展开筑底，目前股价已经趋稳，今日结束连续反弹出现调整，预计调整空间有限，后市有望在60日线附近筑底后再次展开新一波上涨。