软控股份
软控股份:业绩拐点或在Q2出现
软控股份 002073
研究机构：长城证券 分析师：刘深
投资建议
作为工业4.0的理想标的,虽然公司2015年业绩低于预期,但未来几年依然值得期待。我们预计公司2016至2018年EPS 分别为0.24、0.39和0.58元,对应当期股价PE 分别为46x、28x 和19x,维持公司 “推荐”投资评级。
2015年度业绩低于预期:公司2015年录得营业收入25.1亿,同比下降14.7%;营业利润1.5亿,同比增长41.9%;实现归属上市公司股东净利润2.1亿,同比增长9.1%。该业绩低于我们的预期。报告期,公司实现扣非后归属于上市公司股东净利润6005万元,同比下降54%。这主要跟我国宏观经济环境不好,轮胎企业设备投资意愿延后以及公司国际化战略以及机器人业务开拓低于预期所致。报告期,公司橡胶装备板块、机器人及信息物流板块、国际业务板块的营收均录得不同程度的下降,分别下降23.6%、27.7%和16.6%。但毛利率水平均有不同程度的上升。公司宣布2015年的分配方案为每10股派0.28元(含税)。
业绩拐点或在Q2出现:公司2016年Q1录得收入3.2亿,同比下降38.2%;实现股市上市公司股东净利润-3526万;实现归属上市公司的扣非净利润-9122万,大幅低于余年同期的-2197万元。同时,公司预告上半年业绩范围为8466万至1.2亿,变动幅度为-30%至0%。由此推算出公司2016年Q2单季的净利润在1.2至1.6亿元,创出了2012年的单季最高值,这可能预示着公司业绩拐点在Q2出现。我们认为公司在轮胎企业智慧工厂、机器人以及新型橡胶材料具有持续的竞争力,公司中高端和国际化战略落地只是个时间问题,公司的长期价值非常值得期待。
估值与投资评级:预计公司2016至2018年EPS 分别为0.24、0.39和0.58元,对应当期股价PE 分别为46x、28x 和19x,维持公司 “推荐”投资评级。
风险提示:下游需求持续低迷、“中高端、国际化”战略推进低于预期、坏账风险。
永创智能
永创智能:一季度增长提速,智能制造再次升级
永创智能 603901
研究机构：长江证券 分析师：万广博
一季度增长提速,后续有望继续增长。营收增长约4%,营业利润同比增长19%,净利润增9%,相关增速相较于去年全年均有较大幅度提升。随着公司多元布局拓展、产品结构优化升级,后续增长有望持续提速。
拟定增投入智能制造,积极布局“工业4.0”:拟非公开发行募资5亿元用于投资“智能制造生产线产业升级项目”并补充流动资金,项目达产后将形成年产:1)串联机器人700台;2)并联机器人1000台;3)智能制造系统50套。整体建设期2年,预计实现新增销售收入5.1亿元,约为15年营收的57%。公司此前已有较长时间工业机器人、MES软件的研发经验,此次募投项目将较大幅度提升相关智能化业务的产能,有助于提升整体智能包装系统大集成的能力。预计未来将获得更多的单个金额较大的集成订单,将逐步提升整体的收入增长速度与盈利能力。
看好公司中长期发展前景,逻辑如下:
包装机械稳定增长:二次包装设备行业复合增速约15%,受益下游 行业自动化程度的提升,未来需求稳步增长。
二次包装龙头夯实:作为国内二次包装设备领域龙头,过去三年收入复合增长约20%,未来有望受益行业集中化发展。
智能制造打开空间:持续布局智能制造相关领域,包括码垛和Delta机器人、机器视觉等,系统集成能力不断突破。
外延发展持续推进:拟投资宁波信成与南京轻机,或将继续寻找产业链上下游合适标的,夯实优势补足短板。
业绩预测及投资建议:暂不考虑定增、外延对业绩的影响,预计16、17年净利润约为1.1、1.4亿元,EPS分别约为0.55、0.68元/股,对应PE分别为56、45倍,维持“买入”。
机器人
机器人:战略合作京东,开创智慧物流新时代
机器人 300024
研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟
京东新松强强联手,开创智慧物流新时代。
公司5月13日与京东签署战略合作协议,双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心,成熟的机器人产品在京东平台进行测试,预计在场景模式得到验证后展开复制,在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。
两者合作意义重大,作为中国最大的自营电商,京东意在打造一流的智慧物流体系,双方的合作不仅仅是简单的结合,很可能开创智能生活方式新时代。
智能物流空间巨大,蓝海市场待开发。
智能物流在电商行业应用空间广阔,当前国内电商库房自动化程度较低,以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。对比美国亚马逊kiva 机器人30000台的库房部署量,国内电商机器人行业仍属蓝海市场,空间巨大。
合作意义重大,奠定新松智能物流龙头地位。
新松在物流流域布局领先,随着和京东合作的深入,将助推新松开拓电商细分领域机器人新产品,进一步在智能物流装备市场抢占先机。
随着物流设备产品标准化程度提高,未来有望快速放量,带动业绩增长。从中长期来看 ,这次合作对两家企业意义都很大,京东目前正在打造国际一流的智慧物流系统,新松也有望凭借此次合作,一是提升水平,可能收获大量订单,随着标准化产品增加,利润有望快速提升 ,二是奠定智能物流装备龙头地位。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价30元。我们预计公司2016年-2018的EPS 分别为0.4、0.53、0.69,新松是工业4.0及智能物流龙头,未来将持续发力;维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为30元。
风险提示:下游需求放缓,营业外收入大幅下降。
