vr概念股龙头有哪些？vr概念股龙头解析

　　联络互动：智能生态变现和国际化拓展值得期待

　　联络互动 002280

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆

　　业绩保持高速增长，用户数大幅提升，ARPU仍具潜力。公司2015年营收6.76亿元（+109.72%），归属净利3.16亿元（+91.06%），业绩保持高速增长：1）用户数上，分发渠道拓宽促用户数大增，联络OS年新增活跃用户数达1.4亿（联络爱号1740万、点晴锁屏超5000万），同增68.67%，各产品累计用户已达6.59亿。第一，联络OS项目数至330个（129家手机商，66个手机品牌）;第二，商户云搜索全国区域扩张持续落地（营收占比18%，同增106%）。2）APRU上，用户数大增对其有一定稀释，但游戏联运的增长逻辑在不断强化。第一，游戏、广告和应用分发等高变现渠道贡献显著，如去玩游戏平台等（应用分发营收占比78%，同增122%）;第二，旗下多家游戏公司自研产品与强势平台合作分发，放大平台效应，如《哆啦A梦大赛车》（腾讯三年独家代理，联络10%分成）。第三，公司加大东南亚、台湾、欧美市场的游戏投入，海外成为新增长点（海外营收占比65%，同增116%）。

　　入股雷蛇拓展国际化业务格局，互联网金融、智能硬件和大数据云平台有望成为新增长引擎。雷蛇是全球顶级游戏外设品牌之一，业务主要覆盖美国、欧洲、中国和亚太等，15财年（14.10-15.9）营收/净利为3.1亿/-899.6万美元。入股雷蛇有助于：1）打通游戏软硬件一体化，深度挖掘游戏业务的高变现潜力;2）VR（雷蛇OSVR、Glyph）、智能家居、智能医疗等构成硬件产品线，基于联络OS有望在智能多端复制现有的手机软件生态;3）雷蛇的全球渠道和品牌影响力优势突出，为公司的国际化业务拓展夯实基础。同时，互联网金融（满屏金、联络金服等）、智能硬件（Glyph等硬件量产推出）、大数据（联络云平台业务运营）有望成为公司16年新增长极，配合商户云搜索区域扩张、游戏/广告高变现及海外拓展等原有保障，业绩持续高成长具较高确定性。

　　“智能生态凸显协同变现潜力，国际化市场拓展空间广阔，维持“买入”评级。公司在智能生态方面的布局逐渐成型，后续智能硬件（手机/VR/家居/医疗）、联络OS（手机OS迭代更新，VROS等新版推出）、互联网金融（电商消费金融、锁屏支付、供应链金融等）、云平台（亿量级用户数据价值挖掘）等都具有较强的协同变现和利润贡献潜力;公司面向国际化市场的外延战略投资持续推进，国际化市场的增长空间广阔。看好公司的优质基本面和高成长性，维持“买入”评级。

　　风险提示：智能硬件市场销量具不确定性，外延进度不及预期，系统性风险。 　

　　歌尔声学：虚拟现实业务带来盈利;重申买入评级

　　歌尔声学 002241

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：胡玲玲

　　最新事件。

　　我们在此回答投资者关于歌尔声学的几个主要疑问：1）虚拟现实（VR）ODM业务的毛利率;2）苹果电声元件收入增速;3）与瑞声科技的竞争。我们预计2016年VR业务将为歌尔声学贡献22%的收入，从而歌尔将成为目前全球VR业务占比最高的公司。我们重申该股的买入评级，12个月目标价格仍为人民币30元，对应11%的上行空间。

　　潜在影响。

　　（1）VRODM业务毛利率高于同业：我们预计2016年VRODM业务的毛利率将在20%以上，得益于公司主要元件的内部供应（占到VR物料成本的35-40%）、较低的生产成本和劳动力成本，这三项因素分别推动毛利率上升5、0.5、0.5个百分点。

　　（2）苹果相关收入稳步增长：我们估算2016年苹果相关收入将同比增长5%，其中计入了下一代iPhone电声元件单机价值增长10%和销量持平的因素。

　　（3）与瑞声科技的竞争理性：我们看到歌尔声学和瑞声科技之间的竞争较为理性，因为苹果电声元件供应商的集中度较高。然而，歌尔声学正在朝着ODM和“大声学”OEM业务模式转变，而瑞声科技侧重于在其它元器件领域拓展其龙头地位。我们的预测中并未计入歌尔的OEM业务，因为建立品牌效应尚需时日。