风险提示:政策未顺利出台、吉阳产能不足、动力锂电池产能过剩的风险。
机器人:全年业绩略低于预期,行业龙头稳步增长
机器人 300024
研究机构：华金证券 分析师：张仲杰
投资要点
公司发布2015年年报,业绩略低于预期: 公司全年实现营业收入16.85亿元,同比增长10.62%,归属母公司股东净利润为3.95亿元,同比增长21.23%,EPS为0.6元。公司同时披露分红预案,10转8送4派1元。
研发投入增长较快,工业机器人板块增速略有下降: 公司2015年综合毛利率为33.72%,较上一年度下降1.58个百分点。研发费用为8419.39万元,增长23.66%,占营业收入的5%,较上一年度再次提升。持续不断的研发投入有利于维持公司长期竞争力。
工业机器人板块2015年收入5.18亿元,较上一年度增长8.63%,增速出现下滑,占比为30.72%。物流与仓储自动化成套装备板块出现下滑,较上一年度降低4.95%。交通自动化系统增长最高,为38.15%。
联手国际巨头布局工业4.0:
公司搭建全球化战略合作平台,在2015年与西门子、欧姆龙等国际龙头企业开展战略合作,联手共同推广数字化工厂业务。今年2月公司与施耐德签订战略合作协议,双方集中各自优势,努力推广数字化工厂。
特种机器人为未来业绩提供强劲支撑: 特种机器人作为四大核心板块之一,将为公司未来经营规模增长提供重要保障。2015年,公司一方面加强特种机器人新技术的研发,推进原有项目的进展,另一方面推进技术成果产业化。
公司去年12月公布,签订重大特种机器人订购合同,合同标的为装备自动保障系统,合同金额为1.08亿元。公司产品受到国防领域用户的认可,公司将会以此为契机,继续加大研发力度,丰富特种机器人的生产线。
投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.68、0.84 和0.99元。公司行业龙头地位稳固,我们给予增持-A建议,6个月目标价为51元,相当于2016年75倍的动态市盈率。
风险提示:行业竞争不断加剧;项目进展或低于预期。
雷柏科技:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期
雷柏科技 002577
研究机构：长城证券 分析师：曲小溪
我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。
牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;
而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。
受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。
目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。
传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。
传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。
风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。
上海机电:预计16年扣非后业绩将高增长,积极打造智能制造平台
上海机电 600835
研究机构：中信建投证券 分析师：郭泰
事件
公告2015年报
营业总收入192.95亿元、同比下降7.14%,营业利润26.98亿元、同比增长38.92%,利润总额31.95亿元、同比增长50.23%,归母净利润18.35亿元、同比增长113.85%,每股收益1.79元,每10股派2.6元(含税)。
简评
收入下降因剥离高斯国际,扣非后负增长因四季度计提减值
去年8月公司完成对高斯国际(2014年收入19.55亿元)债转股后,2015年三季度后不再并表造成公司营业总收入下降7.14%。
四季度母公司计提资产减值2.65亿元,主要是坏账损失和存货跌价损失,使得全年扣非后业绩负增长。
