房地产：下跌趋势有所减缓 行业景气有望回升

　　在严格执行调控政策的基调下，一季度开始，政策出现了对于刚需的大力扶持。从信贷来看，在监测的城市中首套房贷利率均已回复到基准，9 折优惠已经普遍，部分城市出现了85 折。地方政府也多由公积金政策等微调手段促进成交。流动性方面，市场流动性已达低点，未来上升空间较大。从统计局公布数据来看，房价下跌趋势已有所减缓。同时二季度销售已经出现了明显好转，预计二季度新开工以及投资也将有所改善。

　　从市场占有率来看，大企业市场占有率明显呈现占比上升趋势。而在目前的形势下，集中度提高的趋势将继续延续，主要原因在于：1.大企业财务控制能力较强，能以较低的成本融通资金，在市场不景气的时节寻找优质资源。2.从资金链来看，除了融资成本较低，大企业的自有资金偿债能力也远强于中小企业，有能力度过市场流动性不足的困难。与此同时，一线开发商已经深入二三线城市，均衡区域布局，通过风险分散以及享受区域发展的红利，一线开发商有望进一步提高其市场份额。在公司方面，重点推荐在集中度提升过程中受益的万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）和招商地产（000024）等。