国药一致（57.58 +0.02%）公司半年报：医药分销盈利快速增长，工业业务将逐步回升

　　投资要点：

　　事件：公司8月19日晚公告半年报，收入增10.34%，归属净利润增长10.91%，EPS1.07元，经营性现金流由负转正大幅增长。

　　医药分销业务大幅增长。国药一致分销事业部上半年收入119.62亿，同比增长11.72%，归属母公司净利润2.18亿，同比大幅增长31.97%，主要医药分销子公司国控广州归属净利润达到9454万，同比增长18.11%；

　　医药工业业务上半年负增长。制药事业部上半年收入8.59亿，同比下降6.05%，归属母公司净利润1.22亿，同比下降11.01%，子公司致君制药实现利润1.34亿，下降7.5%，万乐本期权益法确认投资收益2816万，同比增长19.3%。

　　供应链管理加速扩张。公司在2015年上半年新增VMI库存项目161家，已经大幅超过2014年全年新增数量一倍多（2014年全年新增76家）；新增加梅州人民医院等5个智能供应链项目，公司向服务性分销企业转型加速。

　　DTC药店全部获得医保资质。国药一致广州公司获得连锁药店经营资质，成立连锁管理部将DTC药房纳入一体化管理，公司目前12家DTC药店全部获得医保资质，未来将承接更多的医院处方外流。

　　坪山基地通过新版GMP现场检查。坪山基金通过现场检查后即将获得新版GMP证书，公司工业业务有望依托坪山基地扭转下降趋势，重新回归增长轨道。

　　公司未来面临较多机遇，维持买入评级。公司目前面临国企改革、同业竞争问题解决、医药流通新模式发展等机遇，我们预测公司2015-2017年EPS预测分别为2.06元、2.46元、2.99元，维持买入评级，目标价98.4元，对应2016年PE40倍。

　　主要不确定因素。国企改革推进时间、同业竞争解决，外延并购均有不确定性。

　　洛阳玻璃（25.62 +10.00%）：置入优质超薄资产，涅槃重生再起航

　　事件描述

　　披露修订后的定增预案：①原方案中置入资产、置出资产作价差额部分由公司向交易对方洛玻集团非公开发行股份购买，修订为差价1.8 亿分两部分支付，一部分是现金支付9073 万，一部分股份支付发行1500 万股；②发行股份募集配套资金，原定资金不超 2.2 亿，底价6.69 元/股，数量不超3339.08 万股，资金用于重组后上市公司运营改为募资不超2.15 亿，底价不变，数量降至3213.7519 万股，募集资金优先支付蚌埠公司置入资产与置出资产差价，即9073 万，剩余部分补充运营资金，比例不超过募集配套资金的50%。

　　事件评论