中信建投证券股份有限公司 分析师：罗婷
公司发布2015年年报,2015年营收8.8亿元,同比增长17.81%;归母净利8052.2万元,同比增长102.16%;扣非后的归母净利为8472.2万元,同比增长100.70%;基本每股收益0.85元。加权平均净资产收益率为15.52%,增加1.86个百分点。每10股派发2.30元现金红利(含税),每10股转增12股。
简评
主营业务快速增长,重组资产贡献业绩利润
2015年公司归母净利为8052.2万元,同比增长102.16%。主要由于:1)石油的下游产品是公司主要原材料,受益于石油价格下跌,成本下降,综合毛利率提升了4.01%。2)公司调整管理考核机制,降低生产,购销系统的经营成本;财务费用同比下降219.29%;国内外业务扩展双轮驱动,订单较上年同期大幅增长。3)收购大伟助剂有限公司100%股权,贡献营业收入3909.05万元,占总营收比例为44.5%,计入公司合并报表。
有机磷系阻燃剂市场前景广阔,公司客户质量优质
全球阻燃剂需求量预计将以年均约5%的速度增长,预计2018年消费量达260万吨。而有机磷系阻燃剂由于其环保性和安全性,逐渐替代卤系阻燃剂,预计全球2016~2018年有机磷系阻燃剂将以8.1.%的复合增长率增长,将给公司带来广阔市场;公司主要客户为拜耳、巴斯夫、SABIC、陶氏等知名企业,客户忠诚度和合作稳定性较高。欧美市场拓展顺利,美国万盛子公司步入正轨并产生正效益,欧洲万盛子公司上半年注册成立,由此打开欧洲市场。
试水手游和教育,转型预期强烈
2015年12月,公司以1000万元参与盖娅互娱(430181)的定增,认购31.25万股,开始涉足手游领域。现在公司处于停牌阶段,重大资产重组标的资产为某教育科技有限公司51%-60%的股权,意味着公司在经营拓展上有望再下一城,将带来新的利润增长点。
2016年业绩高增长有望持续,维持增持评级
公司目前处于快速增长期,从原油供给端看,油价反弹幅度有限,公司经营成本有望继续维持较低水平,未来市场需求增长有望保持公司良好业绩。同时公司通过参与定增的手游和重组中新项目有望带来新的利润增长点。分析师预计公司2016年的净利约为1.25亿元,EPS1.08元,同比增长27.1%,当前市值64亿,2016年PE52倍,维持增持评级。
