贵州茅台（600519）投资研究报告

　　基本面 ： 公司是我国酱香型白酒典型代表,同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品,以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒,是世界名酒中唯一纯天然发酵产品,构成持久核心竞争力。自今年起的“十二五”将成为茅台量价齐升发展的新阶段。随着2010年新管理层上任,公司有强烈的恢复到高成长路径的动机,制定了到“十二五”末,即2015年,茅台酒产量达到40000吨,集团销售收入达260亿元以上的目标。公司有望进入量价齐升发展的新阶段。

　　市场面 ：2011年8月31日公告,公司决定投资实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期(2012年)新增2500吨茅台酒技术改造项目。该项目完工交付投产后,根据茅台酒生产成本、销售等现行价格因素预测,2500吨茅台酒正常生产时,每年销售收入可达21亿元。此项目的实施对于充分利用茅台独特生态自然环境等资源,依托公司在资金、工艺及技术等方面的优势,稳步扩大茅台酒生产能力,进一步发挥茅台酒的品牌优势。

　　价值研判： 在二级市场中， 该股由于业绩优良，股价走势一贯较为稳健，在181元附近获得支持，目前正在延续反弹走势，短线可加以关注，波段操作，实现利润最大化。

　　金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该股短线支撑位181元，压力位201元。