一、背景

1月19日,乐视和北京国安足球俱乐部达成深度战略合作伙伴关系,乐视1亿元冠名北京国安足球队,球队名称变更为“北京国安乐视队”。有报道称乐视还将以20亿元收购国安俱乐部50%的股份。2015年12月,苏宁集团以5.2亿元收购江苏舜天俱乐部,中超升班马延边俱乐部获得大型金融保险集团深圳富德每年2亿元赞助,其将拥有俱乐部70%股份,球队更名为“延边富德足球队”,而在2014年,上海两大重量级国企上港集团和绿地集团分别收购上海东亚和上海申花俱乐部。

过去两年中超俱乐部在投资方层面正在呈现积极的变化,结合去年中超拍出80亿天价版权,我们认为,中超联赛当前正位于景气度抬升的拐点上,俱乐部的价值被逐步挖掘和重估,作为稀缺的体育IP,俱乐部位于体育生态链的顶层,未来有望成为体育产业延伸的源头。因此,我们对中超俱乐部的投资方进行了全面梳理,同时从俱乐部经营现状出发,分析投资中超俱乐部背后的商业逻辑。

二、中超俱乐部投资方梳理:地产商与大型财团

从1994年甲A元年开始,中国足球职业联赛一直吸引着各界资本的介入,俱乐部投资方先后经历了制药业、烟草业、制造业和房地产业。1994年甲A联赛启动,12家俱乐部的投资方行业涵盖各个行业,其中有两家是制药企业。1996年开始,众多烟草企业进入甲A联赛,最多时达到七八家之多,2001年后受到政策影响,烟草企业开始逐步退出足球行业。2004年中超元年,俱乐部中有一半以上的投资方涉及制造业,包含汽车、建材、家电、食品等行业。2010年,恒大入主广州队,开启地产足球时代,到2014年绿地接手上海申花,16家中超俱乐部的投资方均涉及房地产开发业务,把中超称为“地产联赛”毫不为过。

2016赛季,中超俱乐部的投资方仍然以地产商为主,企业背景民企占比更高。新赛季中超一共16支球队,其中2支为升班马,以房地产为主业的投资方多达11家,其中恒大、绿地、绿城、富力、华夏幸福均可以排到全国房地产企业前二十名。投资方中有6家是国企背景,10家属于民营企业,除了恒大淘宝于2015年底在新三板挂牌上市外,其他俱乐部均还没有上市,但大部分投资方都拥有上市公司平台,由于俱乐部投入较大且盈利微薄,一般放在集团公司旗下,没有注入上市公司。