宝莱特：估值偏贵建议回避

　　新上市的医疗器械公司，公司的主要产品为多参数监护仪，主要包括掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪三大系列产品，其中插件式监护仪是公司的高端产品，比常规产品的毛利率高出 20%左右，且对常规一体式监护仪有一定的替代。2010年掌上监护仪、常规一体式监护仪、插件式监护仪、配件及配套产品的收入占比分别为 2.40%、77.33%、7.87%和 12.39%。

　　与迈瑞国际(MR)的比较。宝莱特属于医疗监护仪制造行业，由于业务不尽相同，鱼跃医疗尚不足以跟它比较，我们选取在美国纽约证券交易所上市与本公司业务存在相似的迈瑞国际做对比分析，迈瑞国际主要产品包括生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像等，监护仪为迈瑞国际主要产品之一，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司是其在中国的子公司。迈瑞是国内龙头企业，在国际上也紧次于飞利浦和 GE，排名世界第三。对比宝莱特和迈瑞得出的结论是：宝莱特靠价格策略对其竞争对手产品的替代难度还是比较大，主要是两个原因，一来产品性能上可能有一定差距，二是下游客户的转换成本比较高，价值人生网股友认为宝莱特未来几年的发展还是看出口。

　　目前估值偏贵，建议回避。