12月29日24时,国内成品油价格调整窗口再次打开。在过去一个调价周期内,国际原油价格下跌了约10%,调价幅度约200元-250元每吨。但是国家发改委通知,再次暂缓调整成品油价格,等待新的定价机制出台。

此前,12月15日24时,上一轮调价也采取了暂缓措施。暂缓调整主要是为了保护原油成品油生产

在上一轮暂缓调整时,国家发改委提出的主要理由是以价格杠杆抑制石油消费的快速增长,促进能源结构调整,减少污染物排放,加强环境保护。

随后发改委进一步解释道,暂缓调整成品油价格,也是出于保障能源安全的考虑。我国目前石油消费约3.5亿吨,对外依存度超60%,是世界第二大消费国和第一大净进口国。我国的原油开采成本明显高于当前40美元的原油价格,继续放任油价下降,将使我国的国内部分油田的退出生产,一旦停产将难以恢复,对能源安全保障将产生重大不利影响。暂停成品油价格调整,有利于国家的长期能源安全,也可以避免国内石油企业进一步大幅度亏损。

我们认为,保护原油和炼油企业生产经营,是这两次暂缓调整的最主要原因。

定价机制可能增加价格地板

本次暂缓调整也提到,在新定价机制出台前可能会继续暂缓调整成品油价格。

我们认为,定价机制继续市场化改革的方向是不会改变的,这也是本轮油气改革的重要内容。但是可能会增加一些新的条款,例如当国际油价低于40美元时暂缓调整等内容。

后续油价展望

国际油价下跌的本质原因还是供应过剩。由于各主要经济体的经济增长放缓,石油需求增长有限。而新技术带来的原油产能增长打破了供应紧缺的局面,导致原油供应过剩而价格下跌。我们认为供应过剩的局面短期内还无法扭转,而美元也将继续保持强势,国际油价将面临长期在较低位置运行的“新常态”。