事件描述

11月钢材出口量961万吨,环比10月份的902万吨增长6.54%,同比下降1.13%,10月同比增速5.50%。11月钢材进口量92万吨,环比10月的95万吨下降3.16%;同比下降18.58%,10月同比增速为-12.04%。11月净出口量为869万吨,环比10月的807万吨增长7.68%;同比增长1.16%,10月同比增速为8.03%。11月矿石进口量为8213万吨,同比增长21.85%,10月同比增速为-4.87%;11月矿石进口量环比增长8.75%,10月环比增速为-12.31%。

事件评论

高基数致使11月钢材出口同比增速近年来首次转负:虽然11月国际钢价依然跌幅较大,由此导致国内外钢价指数简单价差环比10月继续缩小,但考虑到价差仍处于高位且人民币11月以来有所贬值,11月钢材出口环比略有增长并不意外。不过,受制于去年同期“硼钢抢跑”形成的高基数,今年11月钢材出口同比下降1.13%,为自2013年12月以来增速首次转负。

目前我国钢材出口更多作为缓解内需低迷的一种被迫手段,虽然出口绝对量较为可观,前11月钢材累计出口量已经突破1亿吨(10174万吨),但出口均价持续下跌,11月均价480.66美元,同比下跌29.76%,环比下跌7.21%,依然说明海外市场同样疲弱,总量在逼近高点后再提升幅度十分有限。同时,考虑到去年下半年硼钢抢跑因素推高单月出口量,预计今年年末到明年年初,钢材出口同比增速应继续下行。低

成本矿石持续替代,11月矿石进口同比增幅较大:在钢厂高炉产能利用率下降的情况下,11月矿石进口量环比增加661万吨,同比大幅增长21.85%,除了部分源于低基数效应之外,更多应源于国外低成本矿对国内高成本矿的持续替代,这从今年以来,在国内粗钢产量同比下滑的情况下,铁矿石进口量3月移动平均数据整体仍持续攀升中可见一斑,这也是将矿石领域后期上演的主要逻辑。只不过,考虑到绝大部分高成本矿已然退出,这种替代效应集中爆发期或已过,后续替代过程将缓中前行。

考虑到我国生铁和钢坯出口量非常小(2014年分别为24万吨、.07万吨),商务部下调其出口关税影响有限,同时,我国钢材出口与内需反向相关,行业回暖仍然需等待国内供需格局改善拐点来临。因此,继续维持行业“中性”评级。