科华生物（002022）投资研究报告

　　基本面：公司是中国规模最大的医疗诊断试剂研发、生产和销售基地，主营范围包括体外临床免疫诊断试剂、体外临床化学诊断试剂、核酸诊断试剂、基因工程药物及与体外诊断试剂相配套的自动化检验诊断仪器等的研究、生产和销售。公司产品主要用于临床医院的化验检测，采供血系统献血员的筛选，以及边防海关、疾病预防控制系统的相关人群检测等。公司诊断试剂产量位列全国第一，产品出口至海外十多个国家和地区，科华主要产品国内市场占有率稳居榜首地位。

　　市场面：公司诊断试剂和医疗仪器稳定增长:公司2011年一季度收入同比增长9.2%,我们认为其两块主要的业务诊断试剂和医疗仪器均保持稳定增长。公司三联核酸诊断试剂生产线通过GMP认证,诊断试剂业绩在年内有望进一步增强。盈利质量有所提升,现金流非常充足:公司2011年一季度现金增加2997万元,主要是经营活动造成现金流入4191万元,以及构建固定资产等造成投资活动现金流出1113万元。公司上年同期每股经营性现金流为0.054,与每股收益0.09差异较大;而本期每股经营性现金流为0.085,比每股收益0.10略低,说明大部分收益已经转化为现金,盈利质量有所改善,现金流也更为健康。

　　价值研判：在二级市场上，该股前期大幅超跌后已经超出公司基本面估值，短期在12.67元形成稳起，有望出现大幅反弹，投资者可短期密切关注。

　　金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该股短线支撑位12.67元，压力位14.8元。