基金农业持股比例下降。今年三季度基金对农业持股比例与基金对全部A股持股比例基本上同步下降。在农业行业的子板块中基金持股比例同比增长从大到小的子版块依次为渔业、禽畜养殖、种植业和农产品加工。环比增长的只有农业综合和种植业两个子版块。同比下降从大到小的子板块依次为饲料、农业综合、林业、和动物保健。环比下降从大到小依次为渔业、林业、动物保健、饲料、农产品加工和禽畜养殖。

盈利能力提升,资本结构优化。三季度农业板块整体盈利能力、收益质量和现金流量有小幅提升。资产负债率有所下降,资本结构优化,偿债能力有所提高。行业的营运能力总体有轻微下滑。从成长能力来看,农业板块整体营业收入增长率有所下降,但归属母公司净利润和净资产收益率的增长率均明显上升。

农业的价值最终取决于生态和战略。未来土地流转加速,市场化难以逆转。农业政策也已进入调整期。粮食安全与农产品市场化的矛盾重重。发展绿色和有机农业才是中国农业的真正出路,也只有这样才能真正提升农业的竞争力。

行业评级和投资建议:我们维持农林牧渔行业的“看好”评级,建议关注“生态农业”相关公司及政策转向对种植业板块带来的投资机会。重点关注土地流转、农垦改革、国企改革相关公司;推荐圣农发展(“增持”)、北大荒(“增持”)、亚盛集团(“增持”)、万向德农。关注畜禽、饲料、渔业板块。

风险因素:宏观经济不景气、疫情和天灾带来的负面影响、政策风险。