上周五股指走出单边上涨行情，权重与成长齐飞，券商共指数一色。然而，晚间IPO重启的消息道出了券商大涨三天的缘由。对于后市，多数解读为利好，但小编认为既然有资金提前获知消息进入，那就必须提防利好见光死。

分级基金方面，上周五券商B和国防B触发上折。对于券商B来说，整体折价毫无疑问是需要参与上折，获得折价修复后的收益。但对于国防B这种慢慢悠悠触发上折的，应该怎么对待呢？

券商B（150201）、国防B（150206）

基金

名称

现价

涨幅

成交额（万元）

价格杠杆

整体溢价率

上折母基需涨

150201

券商B

1.950

9.98%

15318.74

1.566

-5.01%

已上折

150206

国防B

2.110

6.40%

24431.30

1.427

0.90%

已上折

截至11月6日 数据由金融界基金整理

首先，上折是一个中性事件。它相当于对已经定价的A和B进行重新定价。那问题就来了，如果上折前A或B存在高估和低估的情况，那么在上折之后由于行情的波动以及历史路径依赖的消失，这个时候A和B的定价面临重估。

简单的说，不考虑上折期间的行情波动。如果上折前A定价过高，持有分级B参与上折会有额外收益，反之则反。目前国防A隐含收益率4.925%，在+3%利率的分级A中属于定价合理，因此参与上折属于中性。

但即便如此，小编建议除非像券商B那样整体高折价，上折前卖出面临损失的，否则还是不参与上折为好。我们知道，分级A的定价即使存在偏离，幅度也不大。而上折需要停牌一天，小编认为从交易的角度来看，不应该参与停牌而丧失交易权。

对了，继鹏华基金之后，11月9日起富国旗下十只分级基金申购费也降为0，作为份额占比高达35.7%的富国基金来说实属不易。这意味着折溢价套利将使得富国分级基金价格更加合理，也能够调动起市场资金的参与活跃度，增加基金管理规模。

附：上折详细流程

交易日

事件

交易安排

T-1日（触发日）

母基收盘净值触发阈值，启动上折

正常交易

T日 （基准日）

确认折算的基准价格

母基暂停申赎等各种业务，A、B份额正常交易

T+1日（折算日）

执行折算

母基暂停申赎等各种业务，A、B份额暂停交易

T+2日（复牌日）

公布折算结果，恢复正常交易

母基恢复申赎等各种业务，A、B份额停牌1小时，10:30恢复交易

T+3日

最早一批母基分拆的子份额可卖出

正常交易

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