事件:10月29日,《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025年)》发布。

核心观点:

提出“三步走”的发展规划,最终实现达到国际先进水平的发展目标。

第一阶段是“十二五”基本形成骨干框架,第二阶段是“十三五”基本建成体系,第三阶段是“十四五”达到国际先进水平。航天历来体现国家意志,十年规划彰显我国发展民用航天的坚定决心,但实现目标充满挑战。规划中提到国家将在政策、投资、税收等方面给予全面支持,这将成为产业发展的最强推动力,而关键技术的创新和突破将是实现目标的关键。

提出全面构建卫星遥感、通信广播和导航定位三大系统。

我们7月发布的卫星行业深度报告预测到我国卫星应用产业将迎来卫星导航、遥感和通信的全面发展,此次规划提到三大系统同步构建符合预期。其中,卫星导航将延续北斗专项建设;卫星遥感将重点发展陆地、海洋和大气观测,构建由七个星座及三类专题卫星组成的遥感卫星系统;卫星通信将主要发展固定通信广播卫星和移动通信广播卫星。从卫星制造方面看,我们判断,各大系统建设的主力仍将是以航天五院、八院和中国卫星为代表的国家队,上海微小卫星研究院也将占有小部分市场份额。

天地一体化同步发展,积极推进重大行业应用及商业应用。

从规划看我国卫星产业发展已由卫星制造向卫星应用转变。全球卫星制造和卫星应用的营收比例约为1:9,卫星应用的壁垒并不高,民营企业可以充分参与竞争。从地面设备制造方面看,天地一体化发展规划使地面设备的研发和采购进度更加提前,有望超预期;从运营服务方面看,我国卫星通信和卫星遥感的商业化刚刚起步,未来充满了发展机遇。看好资源环保、防灾减灾、应急反应、“智慧城市”等重点行业应用推广。

结合“一带一路”战略,积极开拓国际市场。

近年来,我国陆续出口多颗通信卫星和遥感卫星,并与法国、巴西等国家积极进行合作研发。我国“一带一路”涉及60多个国家和地区,多数国家对卫星具有旺盛的需求却不具备研制能力,我们预计随着“一带一路”战略的实施,在我国卫星产业在国际业务方面将有望取得突破,为卫星制造和卫星应用带来新的市场增量空间。

投资建议:卫星制造方面建议关注中国卫星、航天电子等公司;在卫星应用方面,建议关注振芯科技、华力创通、华讯方舟等公司。

风险提示:卫星产业受政策影响较大;卫星研制进度具有不确定性;卫星具有在轨失效风险。