自从2024年英伟达GTC大会上高调推出了GB200和NVL系列将内部GPU的彼此连接方式，推出了直连铜缆（DAC）技术产品，数据中心里的铜线身价突然暴涨。英伟达CEO黄仁勋也公开背书，铜缆不仅性能满足需求，更让数据中心的布线成本大幅砍价。铜缆在当前数据中心市场里凭借着高性价比，确实是拥有着物美价廉的低成本模式，受到CSP的喜爱，如今在机柜内基本都是通过铜缆去进去互联，随着GB200,GB300的不断放量，铜缆的使用量必定会水涨船高，那么铜缆概念股也是作为了明星股般的水平，受到了市场的追捧，黄仁勋说过一句很经典的话：在性能极限之下，能用铜缆尽量使用铜缆。
那么市场上铜缆里面不断有增量，也不断有变量。最新有一个公司十分的火热，那就是新亚电子，和安费诺共同研究出了铜缆的新技术：藕芯结构技术。技术专利全名为：种新型的高速铜缆押出工序制造新技术-“藕芯结构”方案。这个技术与沃尔核材等的传统制造大厂的发泡技术达成了不一样的技术路线，那么究竟谁能更胜一筹呢？
我综合分析下来，大家都有足够的市场份额，铜缆行业今年大概是20多个亿的需求，明年大概可能有3到4倍的需求。所以这两家增量空间还是很有的，沃尔核材依旧能赚到他所赚到的份额的钱，新亚电子这项新技术也是很惊艳的，可以作为黑科技去看待，两家在铜缆这个市场里面依旧都能好好的涨，看看那边不断新高的安费诺，不用吵的，两家作为不同技术的龙头代表，先把利润赚了再说，看看这张图里面的铜缆漂不漂亮，还有很多机会的。
先写沃尔核材公司：
沃尔核材的主营业务是电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五类业务。公司的主要产品是热缩管、双壁管、标识管、母排管、高速通信线、汽车线、工业线、电缆附件、可分离连接器、电动汽车充电枪、充电座、车内高压线束、高压连接器、风力发电。本身他的公司业务是比较杂的，那么这轮AI数据通信市场瞄准的也是他的子公司乐庭智联所带来的第二增长曲线，主营业务这块确实亮点不多。主业发展相对稳定，除了热缩管业务外，液冷充电枪和热缩管毛利率回升也是其增长亮点。最值得关注的是其子公司乐庭智联，该公司专注于铜缆行业，从事铜缆相关业务。虽然铜缆看似普通，但在通信速率日益提高的背景下，对铜缆的质量和技术要求也在不断提升。
那么这个乐庭智联所生产的400g，800g高速通信线为DAC铜电缆，可以广泛应用于这个数据中心机柜内啊，服务器于交换机领域啊，铜缆基本上都是现阶段的很多厂商会去配套的一个标件。乐庭的技术是很到位的，铜缆看似门槛不高，其实还是有很多细分门道的，在高速通信领域，线材需要满足两大要求。首先，它必须能够保存信号的真实性，确保从一端传输到另一端时信号不受过多干扰，保持信号的真实性以便识别原始信号。其次，线材需具有绝对均匀一致的性能，即使生产交付几千公里的线材，任意两段或一卷线之间的性能也要保持一致，以确保信号传输的稳定性和高效性。
随着信号速率的提高，沃尔核材的铜缆发泡技术，最简单的绝缘方式就是使用FEP发泡材料，因其具有较强的绝缘性能。为了进一步提升绝缘性能，可以将FEP材料内部填充空气，形成多孔结构，因为空气的绝缘性和能量耗散性相较于FEP塑料更为优越。早期有一种技术是在线材外部放置模具打孔形成空气层以增强绝缘效果，但随着技术进步，由于这种结构可能导致传输过程中的时延问题和信号干扰，因此逐渐被淘汰，目前更倾向于采用如FEP发泡等主流技术方案。但是后续要往448G发展，仅凭发泡的厚度是不够的，还要结合信号改进材料、结构，以及发泡的厚度，多重作用下可能才能达到448G的要求。
这个沃尔核材，他大部分商品都是直供海外市场，第一是海外市场的利润高，第二确实是海外整体的需求大很多，国内的还在起步阶段，相比之下，国内连接器行业表现相对保守，主要是因为无法直接触达连接器最下游的应用场景，导致对行业景气度的认知可能存在延迟和偏差。虽然看好机柜内铜连接在海外数据中心市场的前景，但国内企业在这一层面参与标准制定的程度相对较少，更多是在为终端机柜连接器公司提供上游物料产品，价值量占比的话，如果是无源的DAC，价值量占比大概在10%左右，如果是有源的AEC，会根据线长度有所波动，大概在5%左右，基本是最大的物料成本。沃尔核材是国内做得最好的物料供应商之一。
目前，海外已经充分认可铜连接的价值，但国内铜连接板块并没有体现海外的景气度
然而，铜连接是一个即将开始并在未来长期存在于AI数据中心中的重要数据产品，因其性价比高且随着渗透率提升被市场越来越认可。所以导致铜缆这一轮行情涨不过光互联，光互联确实国内国外都很快，铜缆性价比也有优势，所以我更认为是两家都可以很好的共同发展。
可以看到的是，在北美市场，安费诺股价和产业调研都是很火爆的，说一句干冒烟了，不过分，而沃尔核材的乐庭智联就是通过安费诺去生产制造这些铜缆，包括这个Credo也是，在北美股价都是不断上涨新高的，其实市场对于整个AI硬件都是非常认可的。
因为随着这个GB200，GB300不断的放量，机柜内的渗透会增加铜连接的机会，整个机柜要承载几十张卡，所以一个机柜会比原来的8卡服务器大很多。机柜内部通信就需要1-2米内比较高速通信的设备，目前无论PCB还是光模块，其实都没有办法兼顾性能和价格完成数通要求。所以在这个机柜内部的环节，高速铜缆的市场还是很广阔的，性价比在这里。
沃尔核材在高速通信线缆制造领域布局前瞻，针对高端线缆如224G乃至未来的448G高速需求，他们认识到必须依赖海外厂商提供的高效设备罗森道才能高效生产。尽管存在技术挑战和设备供应商稀缺的问题，但沃尔核材凭借其资金实力、综合能力和深厚客户关系，在产能扩张和市场抢占上占据优势地位，有望在明后两年的产业浪潮中获得较大利润空间。预计沃尔主业稳健增长，在当前良好的产业趋势下，会在明年后年都会迎来营收和利润的双重快速发展，关注沃尔核材，在子公司乐庭的铜连接海外市场的表现以及国内市场的潜力，会因其产能充足且占据行业龙头地位，并获得充足份额。
新亚电子公司
最近真的很火这个公司，前两天开了公开调研会，去的海内外知名机构云集，无非就是看中一项新技术：经安费诺联合公司技术团队攻关,一种新型的高速铜缆押出工序制造新技术-“藕芯结构”方案获得技术专利授权,并成功导入PCIe6.0量产。该藕芯结构技术核心点,即通过在线缆的绝缘层上设置多通气孔道,利用信号在空气中传导最优的特点,降低绝缘体的介电常数,减少信号传输损耗,提供传输速率。就是这个黑科技，大大加大了市场对新亚电子的关注度。该技术的最大优势就是无需使用国外进口铁氟龙发泡设备，就可制造出高品质、高性能的服务器内、外部高速铜缆，具备明显的成本优势。目前已将该技术用于224g/448g外部高速铜缆，已经处于市场推广应用阶段。
新亚电子本来是作为中国消费电子线材领域的领军企业，通信线缆及数据线材作为公司主要营业收入。主要服务于华为无线、网络、站点和数据中心等应用场景。高频高速铜缆连接线主要应用于AI人工智能、服务器和液冷服务器、数据中心等设备,通过客户安费诺进入国内外领先服务器制造商与数据中心运营商的供应链。高频高速铜缆连接线作为第二增长极，目前虽然基数不高，但是增速达到了102.88%。拥有PCIe4.0/5.0/6.0/7.0等系列产品,每一代PCIe产品在阻燃、信号衰减,串扰,传输速率,回波损耗等线材性能上都有优化,因此每一代产品价格均有所不同。可以预见的是，藕芯结构制造的应用在224g/448g外部高速铜缆上目前处于市场推广应用阶段，公司未来凭借“藕芯结构”的创新方案，会给高频高速铜缆连接线业务带来充足的市场空间。
尽管和安费诺已经有长达20多年的合作了，但是联合出品的“藕芯结构”方案，确实仍然有一种横空出世的感觉，充满了预期差。
新亚电子已服务厦门安费诺电子装配有限公司已经二十多年,持续配合进行高频高速铜缆的迭代升级。藕芯结构方案在服务器内部用线系列产品上应用已经2年多了,目前该方案在224G/448G外部高速铜缆上处于推广应用阶段。目前藕芯线还处在市场推广阶段,因藕芯线的生产制造设备和材料都在国内采购,具有一定的成本优势。
新亚电子把高频高速铜缆连接线视为企业发展的核心战略产品,截至2024年度累计投资7,000余万元引进先进生产及检测设备,目前的产能规划安排会根据客户需求及市场开拓情况,有序扩充产能、优化布局,提升生产效率与供货能力，公司新园区厂房空间充足,且生产制造设备和材料都在国内采购,高频高速车间扩产没有瓶颈限制。可见随着该产品的产能释放以及利润爆发，会给公司带来充足的第二增长极空间。
公司的目标是,在稳固发展“消费+通信”两个基本盘的基础上,重点开拓公司产品在“人工智能+”等新质生产力领域的研发与应用,实现“AI+消费+5G/6G+新能源”全面增长,加大研发投入,优化运营流程,强化成本管控,勇攀新高峰,力争全年完成营收40亿元的奋斗目标,实现稳健可持续发展。
所以其实两家吵来吵去真没必要，铜缆市场足够大的，不是你死我活的关系，格局大点，好好赚现在的钱，未来的事未来再说，先把握现在当下的市场，快点扩产，快点绑定多点客户资源，随着GB200，GB300不断的放量，沃尔核材和新亚电子都有充足机会的（铜缆其他企业同样）。
