时评
本报记者黄丽
多家基金公司近期表示计划再度出海，加快QDII产品布局节奏，覆盖主题、指数和固收类产品。这厢基金公司野心勃勃重头再战，但市场似乎却并不买账。9月25日，又有两只QDII基金正式进入清盘程序。规模难以做大，业绩普遍亏损，QDII出海为何频频受挫？最大的原因或许仍在于投研实力不够强。随着中国资本账户开放、金融市场深化逐步推进，QDII遭遇的挑战不容小觑。短期来看，QDII基金尚难以逃脱小众命运。
2011年11月2日，华安国际配置基金到期并履行到期保本承诺，这是国内第一只终止运营的QDII基金。时隔四年，又有清盘QDII基金出现。2015年9月25日，泰达宏利全球新格局、国富国海亚洲（除日本）机会股票、国泰美国房地产开发等多只QDII基金，规模低于2000万元。总体来看，整个QDII基金行业规模都不大。2015年中报数据显示，从2007年第一批QDII出海至今，QDII公募基金产品由4只增加到97只，但资管规模却从1200亿元回落至965亿元。根据中国基金业协会最新数据，最近两月，QDII基金规模又遭遇连续下降，7月底QDII基金总份额下降至723亿份，8月底则仅余699亿份。从规模占比来看，wind数据显示，QDII基金在公募基金中的份额占比直线下降，2007年10月刚出海时，份额占比一度高达5.93%，然而最新数据仅为1.16%。
QDII基金规模为何难以做大？业绩不好或许是最关键因素。根据中国基金业协会最新公布的规模数据估算，截至今年8月末，QDII单位份额平均净值为0.79元，远远低于面值。当然，由于多数QDII以人民币计价，近几年来，人民币大幅升值使得收益受到吞噬，这也是一个重要原因。不过，更为根本的原因在于，多数公募基金公司海外研究投资实力不足。据了解，QDII基金运营成本较高，主动管理的QDII还需聘请海外投顾或创建自有团队，对于基金公司而言，收益和付出并不成正比，而国内优秀的海外投资人才向来紧缺，人才储备难以为继。
与此同时，外界的挑战也不期而至。今年7月1日，内地与香港两地基金互认正式开闸，有海外投资意向的投资者，可直接认购香港发行的基金。可以预计的是，随着中国资本账户开放、金融市场深化，内地投资者在海外资产配置的可选择范围将越来越广。
证监会证券基金机构监管部副主任李海超日前表示，证监会正在抓紧修订《合格境内机构投资者境外证券投资管理办法》，将推出可同时投资于境内外市场的QDII基金（合格境内机构投资者）。但即使未来可以同时投资于境内外市场，QDII基金也未必就能迎来发展机遇，产品特征反而被模糊化，定位也相当尴尬。
总而言之，公募基金行业最注重的人才，在QDII基金发展上也同样适用。如果没有真正具备海外投资实力的基金经理，QDII或许只能在指数投资上故步自封，规模始终难以做大。对于基金公司而言，发展海外业务性价比不高。
