投资要点

中泰医药最新观点:上周三个交易日医药板块上涨0.6%,高于同期沪深300约5.4个百分点,表现出较强的攻守兼备性。从子板块的表现来看,医疗器械和服务板块本周涨幅居前,分别达4.85%和2.44%。我们认为在目前招标降价和医保控费的大背景下,以器械和服务为主的非药板块整体成长性良好,具有较强的弹性,药品板块则以创新、稀缺品种以及渠道增量为焦点凸显出一定的结构性机会。北京时间5日晚诺贝尔大会在斯德哥尔摩宣布,来自中国、爱尔兰、日本的3位科学家获得今年的诺贝尔生理学或医学奖,其中包括来自中国的屠呦呦,他们是因为与蛔虫寄生和疟疾感染治疗相关的发现而获奖。我们认为此次屠呦呦的诺贝尔获奖,从科学界到证券市场有一定的弱传导作用。在此波医改中,中药作为这次被“严查”的对象,面临前所未有的利润率压力,但是由此次诺奖,刨除对国内科研的影响,我们认为投资者更应该提高对于目前国内中药研发的认可,特别是研发能力优秀的企业(天士力、康缘、上海凯宝等),前期尽管因为价格体制方面的原因,国内中药良莠不齐,但是在此轮医改过程中,我们坚信研发能力优秀的中药企业必将浴火重生,担起“业界良心”的责任。受此影响,香港市场医药股10.6普涨,截止收盘,绿叶制药涨幅6.4%,复星医药H股张5.2%,白云山H股涨4.9%,大健康国际涨5.4%。

我们建议风险偏好型投资者可以积极关注6只青蒿素概念股(复星医药、昆药集团、浙江医药、新和成、华润双鹤、白云山)。基于目前市场情绪和风险偏好的考量,我们坚持均衡配置策略,建议积极关注:1)IVD行业细分领域龙头以及模式创新的相关企业,如:润达医疗、科华生物、三诺生物等;2)基本面稳健具有安全边际的创新型药企及药审变化影响下受益于行业集中度提升的医药CRO领先企业,如恒瑞医药(创新药龙头)、华海药业(制剂出口)、泰格医药、博济医药等;3)低估值、有业绩、拐点型企业,如:信立泰、康缘药业、人福医药等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率25.0%,同期沪深300绝对收益率-9.4%,医药板块跑赢沪深300约34.4个百分点。本周医药板块上涨0.6%,子板块普遍上涨。其中医疗器械板块跌幅最大,达4.85%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为41倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在44%。

中药材价格:成都中药材价格指数微幅下跌。

风险提示:政策扰动、药品质量问题