数据跟踪

本周布油和美油小幅下降,航油小幅上升;本周人民币汇率小幅升值,人民币离岸在岸价差大幅缩小,9月25日在岸人民币兑美元贬值以来首次为正,周五离岸人民币/美元汇率自8月贬值以来首次低于最新公布的人民币/美元中间价;新增5架客机,其中国国国航引进1架A330-300客机,南方航空和山东航空各引进1架B737-800客机,厦门航空引进1架B787客机,西藏航空引进1架A319客机。新增6条国内航线,7条国际航线。其中,国航新增2条航线,海航新增1条航线,春秋航空新增2条航线。

行业热点

重要新闻:因需求萎靡、本币贬值,俄罗斯第二大航空公司Transaero宣布破产;尼泊尔加德满都燃油告急,南航暂取消广加航线;银联卡境外取现增设年度限额,每年不得超十万;加拿大主要民航公司利润猛增50%,盈利创新高;美国航空低调推出免费实时行李跟踪服务;申根签证再出新规:需要采集指纹;空客申请专利经济舱“上下卧铺”

市场表现

本周沪深300下降0.90%,上证综指下降1.28%,全A指数下降0.05%。周三上证综指收盘3052.78点。本周交通运输行业涨幅行业排名第二十二。航空行业指数本周上升0.45%,最终跑赢沪深300指数1.35个百分点。本周春秋航空和吉祥航空表现较好,分别上升3.38%和5.04%。国航,东航,南航,海航分别变化-0.26%,0,-0.27%和-0.79%,-2.44%和-1.05%。航空行业PB相对沪深300指数的PB现在是1.48倍,2013年以来均值是0.96倍,今年春节后航空板块PB相对倍数快速上升,跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长,存在一定关系。

投资建议

由于油价维持低位,今年航空业盈利大幅改善,航空公司二季度盈利大幅增长。人民币贬值虽然会减少航空公司下半年的净利润,但近期贬值预期依旧较低,预计汇兑损失持续扩大有限。我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空,以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空。