8月28日从农业部获悉，日前，农业部下发了《关于深化农业科技体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的意见》。

　　意见提出了加快农业科技创新的总体思路，即以保障国家粮食安全为首要任务，以转变农业发展方式为主线，以提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率为主要目标，以增产增效并重、良种良法配套、农机农艺结合、生产生态协调为基本要求，强化顶层设计，优化科技资源布局、拓展科技创新领域、壮大农业科技力量、完善农业科技管理，构建适应产出高效、产品安全、资源节约、环境友好农业发展要求的技术体系，提升农业科技创新能力，为中国特色农业现代化建设提供强有力的科技支撑。

　　意见提出了坚持产业需求和问题导向；遵循农业科技发展规律；依靠自主创新驱动农业发展；深化体制机制改革四项基本原则。

　　意见还提出了，明确农业科技创新重点；优化农业科技创新力量布局；深化农业科研机构改革；强化农业科技协同创新；推进农业科技计划（项目）管理改革；稳定支持基础性长期性农业科技工作；强化农业科技国际合作等23项任务。

　　业内人士认为，随着农业科技体制改革的深入和加快，现代农业领域的龙头上市公司有望受益。隆平高科（000998）、金正大（002470）、新研股份（300159）等值得关注。

　　金正大：复合肥销量稳健增长，产品结构优化提升毛利率

　　金正大 002470 基础化工业

　　研究机构：光大证券 分析师：毛伟，周南

　　事件。

　　公司发布14年年报，全年实现营业收入135.5亿元，同比增长13.0%;归属于上市公司股东的净利润8.7亿元，同比增长30.5%;考虑增发摊薄后的EPS为1.11元，业绩符合预期。14年利润分配预案为每10股派现1.5元（含税），同时转增10股。

　　公司同时发布15年1季报，一季度实现营业收入41.8亿元，同比增长35.4%;归属于上市公司股东的净利润3.3亿元，同比增长33.0%。公司预计1~6月归属于上市公司股东的净利润同比增长25%~35%。

　　复合肥销量稳健增长，产品结构优化提升毛利率。

　　公司14年销售复合肥467万吨，同比增长26.7%。由于复合肥价格跟随单质肥波动呈下跌趋势，导致收入增速低于销量增速。我们认为公司复合肥销量的稳健增长得益于新增产能释放、新产品推广以及渠道的持续优化，随着贵州、菏泽、临沭、广东等地新产能于15年释放，以及持续加强对硝基肥、水溶肥、套餐肥等新产品的推广，预计未来公司复合肥销量仍将保持稳健增长，15年1季度已经观察到新产品销量快速增长的趋势。

　　公司14年毛利率同比提升2.88个百分点，费用率同比提升1.94个百分点。毛利率提升源于两方面原因：原料单质肥价格跌幅大于复合肥，以及公司产品结构的优化。控释肥、硝基肥的收入增速均高于普通复合肥，水溶肥在14年也开始贡献增量，同时这些新型肥料的毛利率要明显高于普通产品。随着公司未来加强推广新产品，我们认为产品结构仍将继续优化从而带来毛利率的提升。

　　从长远发展趋势来看，公司向综合型农业服务平台发展的思路逐渐清晰，在年报中提出未来将推进服务转型，探索农资电商模式打造国际化的电商平台，与其他农资企业开展广泛战略合作，以及开展特色农产品经营等发展思路。我们认为中国农业正在发生的变革将催生出一批巨头企业的崛起，而公司作为复合肥行业龙头企业凭借突出的战略布局和资金、渠道、品牌等方面的优势有望成长为真正的巨头。

　　维持“买入”评级。

　　我们预计公司15~17年EPS分别为1.46元、1.90、2.47元，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司复合肥销量不达预期。

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