谢丹敏

股市进入暴跌模式，短短几个交易日从4000点跌到2900点，具有杠杆属性的分级B基金正成为一个重灾区。

眼下让持有人最为忧虑的是承受价格下跌的套牢的同时，还有可能遭遇下折带来的额外亏损，而这个亏损近期又是惊人的，甚至会让一些持有人在短短一个交易日损失达到60%。尽管如此，仍有大量抄底资金去接盘确定下折的分级B份额。在一些业内人士看来，这部分人基本上都不懂分级的游戏规则，只想着高杠杆抢反弹，但不知下折之殇。

巨无霸入列分级B下折

东方财富Choice数据显示，8月24日~26日，共有30只分级基金触发下折阀值。从当前的情况来，分级B的持有人将额外承受20%或者以上的损失，损失最高的超过60%。

8月26日，又一只巨无霸分级基金——富国国企改革分级加入下折行列，基金二季报显示，富国国企改革基金份额为632.5亿份，问鼎最大规模分级基金。截至26日记者发稿时，该基金净值暂未公布。25日国企改革B净值报0.27元，离0.25元的下折阀值近在咫尺，这一净值对应的杠杆高达4.76倍。再参考基金成份股、基准的跌幅，26日，国企改革B的净值跌幅将超越10%，进入下折队伍。

8月26日，国企改革B二级市场跌停，报0.454元。尽管遭遇下折，但26日国企改革B二级市场成交额高达3.5411亿元。这些抄底资金是出于什么目的？后果又是什么？这部分抄底资金，若27日继续持有，不考虑涨跌，它们的损失将超越45%。

分级基金下折将带来负面的循环效应，当B基金因为溢价带来巨大的下折亏损的同时，A基金则享受着无比欢愉的折价优势。

“A基金持有人本身是低风险的持有人，一旦下折它的资产会额外增加，大头又变成母基金，锁定了较为丰厚的收益后，这部分人肯定会赎回。”上海一家大型基金指数基金经理对《第一财经日报》称，A基金投资者赎回会带动基金管理人卖股票，最终传导到成份股上引发大跌。

富国国企改革分级在交易时段还未发布下折公告，3.54亿资金抄底若押注当日大涨还情有可原。但另有10多只基金已发布下折公告后，在8月26日这一基准日，仍“吸引”大量资金陆续抄进去。Wind资讯统计，包括26日触发下折和已进入下折基准日的基金，26日成交额超过5亿元。

监管升级规则修改待出

抄底资金不懂游戏规则买入下折分级B引发巨额亏损的事情也引起了监管层的重视。

深交所26日发布临时停牌公告称，12只确定下折的分级基金B份额在13：00至14：00停牌，14：00起复牌。26日开盘之前，深交所还发布了调整简称的公告，上述12只分级B简称需冠*。12只分级B分别是*证券B（150172）、*券商B（150201）、*信息B（150180）、*中小板B（150086）、*互联B（150246）、*煤炭B基（150322）、*高铁B级（150294）、*成长B（150091）、*中小B（150107）、*中证800B（150139）、*钢铁B（150288）、*证保B级（150226）。

8月26日，沪指尽管盘中一度大涨，但抛压仍旧甚重。截至收盘，上证综指报2927.29点，跌幅1.27%；深成指报9899.72点，涨幅2.92%。弱市又逢下折事件影响，分级B跌停潮涌。26日，有*证券B（150172）等将近90只分级B基金跌停。

然而令人意想不到的是，尽管确定下折，但几乎所有的分级B在跌停板上不断成交。一位分级基金资深投资者对《第一财经日报》称，今天买入分级B就得接受下折的损失，按照目前的溢价情况，今天抄跌停买入如果行情变动不大的话，正常都会因为下折接受20%或者以上的损失。

“即便当天从跌停抄到了涨停，锁定20个点的收益，即便同时提前备好了对应的分级A，也没办法转成母基金。”该人士进一步指出，下折基准日不能办理合并业务。