投资建议:黄金股的相对收益在一个季度后,等待回调后择机买入真成长个股。市场关注黄金股的投资机会。我们认为金价在危机中表现也不尽如人意(参考2008年),我们判断短期金价反弹已至尽头;而中期金价也很难逃脱下跌的命运,只是跌幅将小于其它风险资产。在这样一个金价大背景的假设下,比较明确基本未来一个季度不存在绝对收益;而之于相对收益,很难想象作为周期品的个股,在产品价格下跌的同时股价能够抗跌,更何况在过去一年时间里,金价屡创新低的同时股价却出现大幅反弹,总体而言,我们认为现在黄金股股价风险大于机会,即使对于相对收益来说也是一样的。我们认为,黄金及黄金股真正的机会(相对收益)可能出现在明年上半年,彼时因油价或其它部分刚需产品的供给出问题引发通胀时,黄金价格将相对走强!。上周申万宏源有色发布《中色股份(000758)——上半年业绩超预期,三季度继续大幅预增,上调目标价至30元,维持增持评级!》我们认为公司海外工程业务持续向好,费用率稳中有降,经营效率提升。海外订单持续增长(在手订单390亿元)是后续亮点,维持增持评级,目标价30元(2016年42X)。自我们8月10日发布深度报告推荐以来,股价最高涨幅30%。就目前而言,市场全面悲观,正式进入熊市思维,未来一个季度,高成长与高股息成为市场抱团取暖的去处!我们认为正海磁材(100亿市值左右买入,对应2016年30X)和东睦股份(50亿市值以下买入,对应2016年20X以内)均符合真正高成长的个股特质。

相对而言,伴随央企整合等事件持续进行,国企改革阶段性短期仍会有脉冲式表现,建议关注中色股份(海外工程承包业务加速),安泰科技和江西铜业(江西省国资委重点扶持的地方国企改革项目)。其中安泰科技:明确6大子公司方向,并鼓励员工持股;引入天龙钨钼是公司国企改革的序幕,其余子公司或收购新三板,或实现上下游一体化等等;通过民营化的市场机制,将令公司整体经营效率大幅提升。预计2016年净利润达3.3亿元,非常确定的业绩拐点出现!预计11元左右可买入!美联储9月加息预期降低,金价反弹,基本金属风险加剧。美联储7月会议纪要显示,美联储加息正在接近,FOMC官员们就何时准备加息的声明达成一致,美联储官员称在加息问题上,需要见到更多的经济增长和就业市场足够强劲证据。黄金本周连续五日录得上涨,单周大涨46美元。随着国内人民币汇市趋稳,大宗商品开始重归被国内股市牵头状态,基本金属风险进一步加剧。上周LME三月期仅COMEX黄金同比上涨4.11%,其他LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌2.13%、2.06%、2.74%、3.44%、3.56%、3.77%。上周沪铜库存继续单周上涨2.28%,近一个月上涨20.27%。LME铝库存上周延续下跌,环比下滑0.2%至319万吨。上周LME锡库存大涨15.92%,增至7355吨。本周市场将从一系列新发布的美国经济数据(特别是通胀和就业数据)中寻找支持美联储加息的因素,最值得关注的是周二公布的美国核心PCE指数、周四美国方面公布的二季度GDP修正值和纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)召开的新闻发布会。

稀土市场弱势前行,等待北方稀土确定销售价格,钨精矿价格持续新低。上周稀土价格有小幅下跌,主要表现镨钕和镝铽方面,上周,氧化镨钕主流成交价格在22.5万元/吨,氧化镝主流报价123-125万元/吨,氧化铽报价240-250万元/吨;上周下游钕铁硼市场弱势前行,烧结钕铁硼H35报价138-143元/公斤。上周钨市场整体表现依旧十分冷清,钨精矿市场实际成交价再次小幅下挫。黑钨精矿、白钨精矿价格单周分别再跌500元/吨至6.6万元/吨和至6.4万元/吨,价格持续新低。

钼精矿上周成交价格8.1万元/吨,价格小幅下挫。