中国基金报记者 朱景锋

上周，沪深股市在轻触4000点之后开始大幅跳水，上证综指和创业板指数全周跌幅分别达到11.54％和12.42％，上证综指再次回到7月8日创出的3500点低点。

虽然上证综指再次回到了3500点，但我们看到有大批主动基金自7月9日以来取得了比较可观的正回报，在大幅震荡市中展现出主动基金的超额收益优势，考虑到未来股市仍可能维持震荡整理格局，主动基金相比指数基金更具投资价值。

由于短期大盘仍存在大幅杀跌再创调整新低的可能，当前偏股基金投资应将风险控制放在首位，宜采取定投等小额多次买入的方式摊薄投资成本，避免一次性大额投资。总之，应该以长线思维布局偏股基金。当然，右侧交易者可以等待市场底部探明后再行入市。

一样的3500点

不一样的基金表现

无论是短期震荡市还是长期的宽幅震荡市，主动偏股基金均显示出获取超额收益的能力。从7月8日到8月21日一个多月时间3500点的小小轮回中，我们便能见识到主动基金的可贵之处。

根据天相投顾统计，上千只主动偏股基金在上述区间的平均收益为6.55％，而同期上证综指涨幅为零。其中有87％的主动基金区间收益为正，另外一成多的基金收益告负。而在取得正收益的基金中，有380只基金区间收益率在10％以上，区间收益超20％的达到49只。敢于在本轮杀跌中最绝望的一天（7月8日）买入基金的勇敢者大概率获得了不同程度正收益。而这一收益水平显然要远远超过各种货币基金、债券基金、量化对冲基金等等基金公司大力宣传的“抗震神器”。

从7月8日到8月21日，超额收益最为突出的当属华安逆向策略混合基金，在上证综指涨幅归零的情况下，该基金取得38.91％的收益率，表现惊艳。此外，大摩华鑫、嘉实基金、华商基金、新华基金等公司有至少两只基金区间涨幅在前20名之列。在震荡市中的主动管理优势一再彰显，因此，在未来股市继续震荡的大格局之下，偏股基金投资者的首选标的应该是主动基金，而非指数基金。

关注偏股基金

长线布局机会

在明确了未来的投资品种之后，投资者应该结合自身实际制定投资计划。首先来看两家知名的第三方基金销售机构的最新操作建议。其中好买基金认为，目前情形下，有以下几点值得关注：一是，市场总体的估值还不低；其二，市场一些个股已经显示出投资的机会；其三，外围的风险在美元加息预期增强的背景下在增大。在这种情况下，好买基金提供了几条思路：一是坚定持有长于选股的基金，不以市场的波动为惧；二是采取定投的模式，坚持打持久战的思路。另外，可以积极关注对冲类、纯债类产品，分散配置。

众禄基金最新策略报告则认为，A股市场短期内或将维持低位反复弱势震荡格局，市场探明底部时间点或延后，确定性的买点出现时点仍不明朗，建议中长期投资者继续保持较高偏股型基金仓位，中短期投资者可继续等待买点出现后再进场参与。

结合两大实战派销售机构的建议，在3500点关口，对于风险承受能力有限的投资者来说，止盈和止损是可以考虑的操作：目前账面上仍有浮盈的投资者大可以一走了之，并等待股市趋于稳定后再行入场；而那些高位入市被套、风险承受能力不强的投资者也可以割肉出局，但随着股市的进一步下跌，应该有计划地采取诸如定投等方式进行长线布局。

而对于风险承受能力较强的投资者来说，对原有持仓可以暂时按兵不动，并积极采取类似智能定投的操作不断摊薄成本，为收益创造空间。因为历史一次又一次地告诉我们，只有在股市相对低位入市，才会大概率盈利。