相较于8月第一周市场的萎靡,上周主板、中小板和创业板均现放量成交,上证综指也稳步走高。基金业人士认为,成交量的放大一定程度上说明市场正在从前期杠杆踩踏引发的恐慌情绪中逐渐走出来,市场正在重新恢复平衡状态,“上有顶、下有底”的格局将延续。另一方面,在投资者主动放量成交的情形下,将有新型的热点去引领市场,那些逆周期、估值恢复到合理水平、具有改革转型预期的企业将有迎来新机遇。

“上有顶下有底”格局延续

华夏未来资本管理有限公司投资总监巩怀志认为,成交量放大显示出市场信心正在逐步回升,上周市场已经脱离3600点、同时两市放量成交在一万亿以上,整个市场心态显得平稳许多,投资者入市意愿明显。其次,部分热点例如军工、国企改革、新能源汽车等已经超出超跌反弹的范畴,表现平稳持续,说明投资者已经能够主动地放量成交,有新型的热点去引领市场。另外,场内融资余额稳定在1.3万亿左右,也是一个关键的指标。总结来说,市场已经走完杠杆出清的第一步,进入到重新恢复平衡状态的第二步,但是否已经彻底走出来还有待观察,因为还需要等待一些市场化程序的恢复,包括IPO重新开闸、上市公司高管股东自由流通等,大概率上,市场将延续“上有顶、下有底”的格局。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示,近期的人民币贬值有利于提高出口产品的价格优势,促进出口增长,同时可以保持相对宽松的货币政策。但对股市而言,人民币贬值影响并不大,A股已经完成二次探底过程,震荡反弹趋势不变。板块上看,人民币贬值对有色金属、纺织服装等相关出口行业有利,对房地产、航空、银行、农业等板块不利。

星石投资总经理杨玲提到,在货币政策持续宽松和稳增长政策进一步加码的预期下,今年四季度中国经济有望迎来温和复苏,判断A股将重归牛途,但会摆脱前期有杠杆市导致的快牛疯牛的节奏,而步入长牛慢牛格局。但是经过此次市场重挫,投资者信心恢复尚需一定时间,投资者的投资风险偏好下降,下半年投资将从务虚转变到务实,市场将更加关注业绩确定性,而非故事动听性;价值投资必将回归,有业绩支撑、估值相对便宜的大消费有望成为新的市场热点。

市场热点轮动较为频繁

天弘基金经理钱文成提到,在经历了市场大跌后,整体的风险偏好已经下降了许多,投资者将回归对公司基本面的关注,对个股要求将会比之前更加严格,而优质个股将会得益于基本面变化持续上涨甚至创新高,选股能力将会成为未来获取收益的关键因素,天弘也不会在仓位上过多地做短期博弈。他自己的选股标准是,首先会看行业的成长速度和空间,如果行业发展足够快、空间足够大,龙头公司40-50倍的PE可以接受,但对于普通的行业和个股,就需要结合估值和增长来看,太贵或成长速度太慢的公司一般不会被纳入投资标的。

而天弘基金田俊维还表示,近期市场热点轮动较为频繁,军工、养殖、传媒、新能源,陆续成为市场热点,但相关热点板块的持续性较难把握。在多变的市场环境下,天弘更加偏向行业空间较大,业绩增长稳健,估值合理的成长板块龙头。天弘基金程桯则认为,在主题热点轮番炒作之后,低估值蓝筹股可能再次回到投资视野。

巩怀志表示,华夏未来资本将在稳健防守的基础上,适时会选择估值合理、成长性好的行业中的龙头企业,同时加入一些对冲操作,稳健积累收益。而他具体看好的板块包括三类。第一类,行业本身的供求关系决定自身周期向上,与整个宏观周期相反,例如此前的航空、养殖、新能源汽车、传媒、电子等行业,下半年将会再去寻找一些例如化工、机械等有逆周期表现的行业。第二类,市场经过充分调整后,估值相较之前恢复到更合理的水平,其中代表未来经济发展方向的成长领域、新兴产业还有投资价值。第三类,具有改革、转型动力的优质企业,公司自身从传统主业拓展到未来有新兴发展的领域里去,主题上表现为国企改革等。相反,华夏未来资本对银行、地产等旧经济的标的选择较少,“虽然估值便宜,但与我们本身偏成长型的投资方向和理念不太符合。”巩怀志说,他同时强调,华夏未来资本不会做仓位的短期博弈,追求的持续的稳健升值,让投资者享受到复利的优势。