见习记者 王瑞 赵婷

震荡市中，量化产品的抗跌性让投资者认识到它的魅力，该类产品具有介于固定收益和股票投资之间的风险收益特征，专业人士认为，在这类产品的选择上，应该考虑风险和收益的均衡性，以及选择IT平台基础搭建较完备的团队的产品。在投资过程中，低风险不代表无风险，投资者更需要注意其中蕴藏的风险及机会。

一般来说，量化对冲有如下风险：

选股风险：现货组合因为选股不当，导致难以跑赢对应的期货基准；期现匹配风险：现货的跟踪误差如果过大，对冲后组合的波动性就难以得到有效降低；基差风险：期货有时候会相对现货更乐观，或更悲观，导致基差大幅波动，影响对冲效果；操作风险：同时操作期货、现货，期货又是保证金交易制度，有一定的操作风险。

另一方面，量化对冲可能会出现由于市场环境变化以及相似策略走向成熟，导致实际收益难以达到预期，这就出现策略失效。持续获利的前提是市场具有一定的波动性，当市场持续低位或高位，将难以获得预期收益。也有投资经理认为，目前量化基金因为国内投资标的和交易机制上具有局限性，市场容量有限，一些投资策略难以奏效。

不少量化基金经理跟记者透露，量化投资也面临着交易费用高、对冲工具较为单一、规模等瓶颈制约。“量化投资并非建立好模型就找到了赚钱的‘法宝’，它需要不断开发新的策略和适应市场的变化。”东航金控首席策略师丁鹏表示。

另外，政策风险是目前量化投资需要直面的问题，近一个月来，监管层对期货交易给出规范措施并核查程序化交易。一些量化团队反映，由于空单的数量受限，加上之前一些量化对冲机构受到监管部门的警告，目前只能通过减仓来对冲风险，这些措施会对公募的量化对冲产品影响几何？海富通量化团队表示，限制措施使得量化对冲产品在投资范围、交易频率、期现匹配方面受到一些约束。同时，这些措施也控制了这些产品的整体风险。据了解，公募量化对冲产品的收益主要来自选股，虽然目前选股的约束有一定增大，但市场巨大的波动，也创造了选股空间给基金带来超额收益。