政策预期明朗 反弹机会可期

　　目前来看，在市场面临方向选择的技术形态下，紧缩政策兑现推动股指破位下行几乎是顺理成章。不过，有市场人士认为，在资金面总体宽裕、权重股估值低企背景下，市场下行空间将是有限的；甚至市场在主动“挖坑”后，走出先抑后扬的走势也并非不可能。

　　具体来看，考虑到数量紧缩与春节因素的叠加影响，未来资金面出现一定程度的趋紧不可避免。不过在公开市场维持净投放，以及外汇占款大量增长背景下，春节前资金面也不至于十分紧张，加之权重股低估值构筑的防火墙，股指向下空间总体是有限的。财通证券陈健更指出，春节前资金面将较为宽松，1月信贷前高后低是大概率事件，结合2010年12月CPI可能回落、新股发行速度春节前可能放缓，行情在1月份仍然存在反弹的机会。

　　另外，有分析人士认为存款准备金率上调后，短期压制市场的政策预期已经明朗，市场也有望重新展开反弹。首先，当前“抑信贷”、“堵热钱”与“控通胀”为数量紧缩政策的适时出手提供了充足的理由，央行此举完全落在市场预期范围内。其次，考虑到去年末央行突击加息 、通胀短期回落与历年1、2月份尚无加息的先例，在当局动用数量工具之后，利率政策变动的可能性相应有所降低。最后，此次准备金率正式上调是在1月20日，一方面，当周公开市场有高达2490亿元到期资金，可缓冲缴款日对资金面的影响，而另一方面，当天也正好是2010年四季度数据披露的日子，可以理解为紧缩政策的提前兑现。因此，指数借利空释放顺势回调，反而是为后续反弹拓展空间。