凯美特气：拟5.5亿元收购两公司开拓互联网教育产业

　　事件：2015年7月9日凯美特气发布重大资产购买及关联交易预案，拟以5.5亿元现金收购习习网络（3.5亿元）、松特高新（2亿元）100%的股权，开拓互联网教育产业。公司股票自2015年7月9日起将继续停牌，待深圳证券交易所事后审核完成后另行通知复牌，预计停牌时间自本次预案披露之日起不超过10个交易日。

　　点评：

　　降低单一主业波动，实现多元发展。公司披露，近两年国内经济下行压力加大，上游工业企业出现了周期性收缩，因中石化长岭分公司与公司子公司长岭凯美特之间的协议异议事项，导致2014年至今长岭凯美特处于停产状态。同时，市场竞争加剧，未来主营业务发展面临较多挑战。公司此次拟定增进军互联网教育产业，是为了降低公司单一业务受宏观经济影响波动加大的风险。经初步评估，标的资产习习网络、松特高新的预估值分别为35，191.82万元和21，345.09万元，预估增值率分别为1，236%和1，604%。定增锁定期为12个月内锁定70%、24个月内锁定50%、36个月内锁定30%。

　　习习网络是中小学领域互联网综合服务提供商。公司旗下拥有“习网”、“6v68”、“习信”三大门户网和为普及型知识竞赛活动提供解决方案的“竞赛测评云平台”。截至2015年1月1日，该公司旗下习网实名注册用户已超过1.8亿，“一站式互动教学云平台”覆盖全国5.6万所学校，习信下载量突破990万，站群日活跃用户超过180万。根据凯美特气与习习网络相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》，习习网络15、16、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元；且截至15年10月31日、16年12月31日、17年12月31日，习信（APP）注册用户数量分别高于1，000万个、1，250万个、1，562.5万个，习信每日平均在线活跃注册用户数量分别高于100万个、125万个、156.25万个；习网有效注册用户分别高于1.83亿个、2.2875亿个、2.8594亿个。

　　松特高新主营业务为在校/在职教育MOOC系统开发和建设。针对目前国际上流行的大规模开放式在线课程（MOOC）概念，松特高新建立了自己的MOOC体系。根据凯美特气与松特高新相关各转让方签署的《业绩承诺及补偿协议》，松特高新15年度、16年度、17年度分别实现净利润扣除非经常性损益后不低于0.4亿元、0.6亿元、0.9亿元。

　　盈利预测及评级：暂不考虑重大资产购买事项，以最新股本5.67亿股计算，我们预计凯美特气15-17年EPS（摊薄）为0.05元、0.14元、0.22元。考虑到公司子公司长岭凯美特仍未复产，公司主营业务发展面临较多挑战，我们将公司评级从“增持”下调为“持有”评级。

　　风险因素：财务数据未经审计、标的资产评估未完成；标的公司预估增值率高；标的公司尚处在亏损状态；审批风险；长岭凯美特持续停产风险；公司项目达产情况低于预期；产品价格下滑。

　　长青集团：项目继续攻城略地，股权激励开始发力

　　结论：公司再获环保订单；在国家深入实施“大气十条”背景下，非公开发行股票及股票激励计划将为公司环保事业发展保驾护航，缓解公司拓展资金之忧。维持公司2015-2017年盈利预测，预计EPS分别为0.28、0.35、0.46元。考虑公司环保产业比重将继续保持增长，保持了更高的成长性，上调目标价至45元，维持“增持”评级；

　　事件：6月15日，公司公告与山东省郯城县签订生物质发电项目投资协议；同时公司董事会同意向符合条件的46名激励对象首次授予220万股限制性股票；

　　订单再下一城，环保板块继续高歌猛进。项目投资2.7亿元，建设规模3万KW，计划1.5年内建成投产。

　　我们保守估计项目年利用小时6000小时、净利率10%，则项目如果在2017年正式投入商业运行、每年可为公司带来1.35亿元营业收入，增厚EPS幅度在5%左右；

　　激励计划有望调动核心员工积极性，非公开发行股票方案彰显实际控制人对公司发展之信心。公司非公开发行股票拟募集不超过10亿元中，除3亿元用于偿还银行贷款外，其余募集资金补充生物质资源综合利用等项目（除明水、荣成项目外）的流动资金，有利于公司抓住生物质综合利用行业的发展机遇，加快沉淀技术、经验、市场，实现快速布局，同时也能够稳固公司在燃气具的传统优势；

　　风险因素。燃料收集效率低于预期，生物质电厂投产进度慢于预期