风险提示:异地扩张进度低于预期;互联网电视拓展不达预期
东方明珠
东方明珠:参股瑞士盈方,具有扩大体育内容资源优势
东方明珠 600637
研究机构：申万宏源 分析师：郑治国
投资要点:
事件:公司公告拟以自有资金联合华人文化产业投资基金参与投资全球第二大体育市场营销公司瑞士盈方,投资金额约1807.97万欧元(约合人民币1.24亿元),共同持有盈方体育不超过5%股权,交易合作方还有大连万达等。本次投资在公司总裁决策权限范围内,由公司总裁牵头办理。
瑞士盈方体育版权资源充足,体育营销经验丰富。盈方是全球第二大体育市场营销公司,同时也是全球最大的体育内容生产商和分销商之一,覆盖包括版权分销,内容制作、赛事运营推广在内的体育营销所有领域,业务涵盖25项不同体育项目,与全球数百家赞助商、传媒机构以及160家体育组织保持长期合作。体育内容端,盈方拥有版权的媒体转播总时长高达每年4000赛事-天,日均转播的大型赛事超过10个。体育营销端,盈方在足球和冬季项目上全球第一,足球方面盈方独家销售代理2015至2022年亚洲26个国家地区的足球赛事转播,其中包括俄罗斯和卡塔尔两届世界杯,冬季项目方面代理冬奥会项目所属全部7个国际体育协会及各类其他主要的权利所有者,此外,盈方还是CBA联赛和中国国家篮球队的全球独家市场合作伙伴。
充实公司体育内容端资源,拓展公司互联网电视业务。一方面,公司体育内容端原拥有NBA13-16赛季和英超13-18赛季内容资源授权。投资盈方后,作为股东方,有助于公司和五星体育在同等条件下,具有获得瑞士盈方的重大体育赛事转播权优势,有利于扩充公司的体育内容资源。另一方面,体育节目是最适合大屏观看的节目类型之一,在北京冬季申奥和足球产业上升为我国重要产业的时点上,足球在我国又有广泛的受众群体,公司依托盈方的体育资源优势和公司互联网电视大屏优势,将形成一批高粘性的互联网电视用户群体,有利于推动公司互联网电视战略业务发展,实现三年3000万活跃互联网电视用户目标。
媒体体育结合,公司体育营销业务可期。体育和媒体天然结合的属性使得公司打开了拓展体育营销业务的想象空间,依托盈方在体育营销方面丰富的经验和公司母公司的媒体优势,公司未来可以探索尝试体育营销相关业务,形成线上线下资源互动。
公司总裁牵头办理符合新投资管理办法规定,公司未来对外投资值得期待。本次交易是公司《对外投资决策管理制度》公布后首个投资项目,项目的快速公布体现了新政策带来的决策上的高效性,公司未来的对外投资将更加灵活快速,项目选择也将更加适应公司不同阶段发展情况,公司未来对外投资值得期待。
维持“买入”评级,看好公司互联网电视战略发展。公司积极推进互联网电视发展战略,强化公司在内容端资源优势,依托六大渠道开展线下服务,带给用户良好的线上线下消费使用体验,公司互联网传媒生态圈可期。我们维持15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元的盈利预测,对应PE为36/28/22倍,维持买入评级。
乐视网
乐视网:发布75亿定增预案,巨头地位夯实
乐视网 300104
研究机构：中国银河 分析师：殷睿
1.事件.
5 月25 日,乐视网发布定增预案,公司拟向不超过5 名特定对象,非公开发行不超过2 亿股,募集资金总额不超过75.09 亿元。同时公告,公司控股股东、实际控制人贾跃亭拟在2015 年5 月29 日起的6 个月内,预计减持公司股份不超过1.48 亿股,即不超过公司总股本的8%,为公司提供不少于5 年的无息贷款。
2.我们的分析与判断.
75.09 亿融资额将在很大程度上补充公司现金流,弥补资金周转困局,进一步奠定公司互联网3.0 时代的巨头地位。
(一)75 亿融资夯实巨头地位.
75 亿的融资额将最大程度的补充公司流动资金,我们预计在募集资金到账后,公司各大业务条线的发展将再进一城,公司在互联网3.0 时代的巨头地位将毫无疑问的确定,而这一切都将助推公司更有力拓展下一步业务,形成良性循环,一代巨头诞生。
(二)资金主要用于主营业务,将迎新一轮业绩爆发期.
根据募集基金使用计划,44 亿将用于视频内容资源库建设项目,这对公司未来出品、购买更多的独家优质版权提供更多想象力;10 亿将用于平台应用技术研发项目;5 亿将用于品牌营销体系建设项目;16 亿元将用于偿还银行贷款和补充流动资金。签于乐视网此前在短时间内取得的惊人业绩,以及“平台+内容+终端+服务”的优质业务战略布局和优秀的管理层,我们认为公司未来将迎新一轮业绩爆发期。
(三)贾跃亭半年内减持短期补充营运资金.
贾跃亭拟在2015 年5 月29 日起的6 个月内,预计减持公司股份不超过1.48 亿股,即不超过公司总股本的8%,补充公司营运资金。这一举措将弥补募集资金不能短期内到位的时间差,解决公司短期内现金流紧张问题,从而为超级手机和超级电视的发展解决后顾之忧。
