催化剂:与军事院校合作开展军工项目;加码移动互联网、工业通信。

　　风险提示:主业网优市场竞争加剧;养老业务对业绩形成拖累。

　　烽火通信

　　烽火通信:控股股东逆市增持 释放见底信号

　　烽火通信 600498

　　研究机构：招商证券 分析师：周炎,王林

　　7月3日晚,烽火通信发布两项重大公告:1、控股股东逆市增持;2、配套融资增发完成。系统性风险导致股价超跌,控股股东逆市增持,释放见底信号,增持价格及定增价格倒挂,股价具备双重安全边际。国家安全法获高票通过,网络安全战略有望逐步落地,烽火通信作为网络内容安全龙头企业,最为受益。预计2015-2016年EPS分别为0.73/0.95/1.25元,当前股价对应15-16年PE仅为27/20/16倍,维持“强烈推荐-A”。

　　公告内容:1、7月3日,控股股东烽火科技通过二级市场竞价方式,增持139.6万股,增持平均价20.97元/股,占总股本0.143%。并且,发布后续增持计划,未来三个月内将累计增持不超过1000万股(含本次)。

　　2、烽火通信并购烽火星空的配套融资完成,增发采取市场询价,5家机构共认购614万股,发行价格35元,募集总金额2.15亿元。

　　招商点评:1、市场波动,控股控股在行动。

　　不只是民企老板在增持,央企控股股东的增持行为更添社会责任,对投资者的重树信心将起到莫大的作用。根据后续增持计划,控股股东未来三个月内将累计增持不超过1000万股(含本次)。

　　历史上,烽火通信的控股股东烽火科技及其一致行动人曾经发生过3次增持行为,增持完成后一年内平均最高收益率为160%。

　　2、增持释放见底信号,增发价、增持价均倒挂,具备双重安全边际。

　　1)此次增发,机构投资者定增价格35元,锁定期1年,充分反应了对公司基本面和中长期投资价值的认可。7月3日,收盘价19.45元,增发价格高于收盘价80%,出现显著倒挂,对于新进入的投资者而言,具备很高的安全边际。

　　2)控股股东烽火科技增持价20.97元,高于现价8%。烽火通信最近一次增持发生在2014年5月9日,增持方为控股股东的一致行动人虹信通信,增持价格11.69元,随后一个月内累计增持961万股,基本确认为股价底部。后续股价一路走高,最高上涨至42.24元,期间涨幅261%。此次控股股东再次出手,我们认为,基本可确认当前为股价底部。

　　3、受益网络安全战略落地。

　　政策持续推进,利好网络安全战略落地。7月1日,《国家安全法》获高票通过。根据此前提案内容,网络安全提升至国家安全角度,新增国家网络与信息安全保障体系、国家网络空间主权维护等规定。并且,6月24日,十二届人大常委会第15次会议首次提审网络安全法草案,国家网络空间安全战略战略有望逐步落地。徐麟任中央网信小组办公室副主任,徐麟此前为上海市委常委、宣传部部长,我们认为,内容安全和舆情监控会成为中央在网络安全领域重点强化方向。

　　网络内容安全将获空前重视。随着国家网络空间战略落地,国家对网络安全的重视提升到政治政权的高度,包括强化网络对抗、舆情监管,以及提升自主可控的核心技术能力等,对网络内容安全将空前重视。后续随着国家网络空间战略在各部门的逐步落地,以烽火通信为代表的相关企业将承担更多的责任和义务。

　　4、低估值新蓝筹,维持“强烈推荐-A”。

　　烽火通信将是国家网络空间战略逐步落地的最大受益者,并且,烽火通信的传统业务正在由通信设备制造向信息化集成方向转型,基于“数据承载+大数据+云计算+移动信息应用”的整体平台化战略将逐步落地,传统业务海外拓展将保持高速增长,确保未来三年业绩的快速增长。我们预计2015-2016年EPS分别为0.73/0.9/1.25元,当前股价对应2015-2017年PE仅为27/20/16倍,维持“强烈推荐-A”,维持目标价37.5元。

　　风险提示:价格战重现导致毛利率下降、网络安全项目推进低于预期、泄密风险。